万科A(000002)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
万科企业股份有限公司于1991年上市。公司的主营业务为房地产开发及相关资产经营业务。
2025年三季度，公司实现营收1,613.88亿元，同比下降26.61%。扣非净利润-264.86亿元，较去年同期亏损增大。万科A2025年第三季度净利润-282.37亿元，业绩较去年同期亏损增大。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低26.61%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，万 科Ａ营业总收入为1,613.88亿元，去年同期为2,198.95亿元，同比下降26.61%，净利润为-282.37亿元，去年同期为-163.98亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失5.04亿元，去年同期损失54.64亿元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失143.38亿元，去年同期损失20.12亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-29.62亿元，去年同期为7,350.07万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,613.88亿元 | 2,198.95亿元 | -26.61% |
| 营业成本 | 1,459.20亿元 | 1,990.00亿元 | -26.67% |
| 销售费用 | 48.21亿元 | 64.75亿元 | -25.55% |
| 管理费用 | 45.06亿元 | 48.13亿元 | -6.38% |
| 财务费用 | 50.66亿元 | 39.25亿元 | 29.08% |
| 研发费用 | 3.45亿元 | 3.69亿元 | -6.52% |
| 所得税费用 | 24.52亿元 | 9.58亿元 | 155.97% |
2025年三季度主营业务利润为-62.12亿元，去年同期为-47.19亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为1,613.88亿元，同比下降26.61%。
3、非主营业务利润亏损增大
万 科Ａ2025年三季度非主营业务利润为-195.72亿元，去年同期为-107.21亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -62.12亿元 | 22.00% | -47.19亿元 | -31.62% |
| 资产减值损失 | -143.38亿元 | 50.78% | -20.12亿元 | -612.79% |
| 其他 | -5.82亿元 | 2.06% | -58.28亿元 | 90.02% |
| 净利润 | -282.37亿元 | 100.00% | -163.98亿元 | -72.20% |
行业分析
1、行业发展趋势
万科A主营业务涵盖房地产开发、物业服务及长租公寓运营，属于中国房地产行业。 房地产行业近三年受政策调控与市场调整影响，增速趋缓但结构分化明显。2022-2024年商品住宅销售面积年均降幅约5%，但保障性住房、城市更新需求提升，头部企业转向存量运营与轻资产模式。预计未来行业将聚焦高质量发展，核心城市改善型需求及租赁住房市场为增长点，2025年市场规模或稳定在12万亿左右。
2、市场地位及占有率
万科A为房地产行业龙头，2024年销售金额排名全国前三，市场占有率约3.5%。其在一二线城市核心地段开发能力及物业服务水平领先，2024年物业服务营收占比提升至18%，位列行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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