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四创电子(600990)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
四创电子股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司主要从事感知产品、感知基础、感知应用，主要产品包括雷达及配套产品和公共安全产品两项，其中雷达及配套产品占比53.16%，公共安全产品占比26.24%。
2025年三季度，公司实现营收10.41亿元，同比小幅下降4.64%。扣非净利润-9,502.03万元，较去年同期亏损增大。四创电子2025年第三季度净利润-8,966.19万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低4.64%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，四创电子营业总收入为10.41亿元，去年同期为10.92亿元，同比小幅下降4.64%，净利润为-8,966.19万元，去年同期为-4,032.13万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7,580.56万元，去年同期为-9,186.72万元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期损失2,324.29万元，去年同期损失113.09万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1,728.02万元，去年同期收益463.78万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为21.68万元，去年同期为1,293.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.41亿元 | 10.92亿元 | -4.64% |
| 营业成本 | 8.58亿元 | 9.10亿元 | -5.80% |
| 销售费用 | 4,841.58万元 | 6,728.02万元 | -28.04% |
| 管理费用 | 1.43亿元 | 1.58亿元 | -9.76% |
| 财务费用 | 3,497.51万元 | 3,168.96万元 | 10.37% |
| 研发费用 | 2,593.53万元 | 899.19万元 | 188.43% |
| 所得税费用 | -803.22万元 | -1,527.51万元 | 47.42% |
2025年三季度主营业务利润为-7,580.56万元，去年同期为-9,186.72万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,841.58万元 | -28.04% | 研发费用 | 2,593.53万元 | 188.43% |
| 管理费用 | 1.43亿元 | -9.76% | 营业总收入 | 10.41亿元 | -4.64% |
3、非主营业务利润由盈转亏
四创电子2025年三季度非主营业务利润为-2,188.84万元，去年同期为3,627.07万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,580.56万元 | 84.55% | -9,186.72万元 | 17.48% |
| 资产减值损失 | -1,728.02万元 | 19.27% | 463.78万元 | -472.59% |
| 其他收益 | 1,597.86万元 | -17.82% | 1,819.98万元 | -12.21% |
| 信用减值损失 | -2,324.29万元 | 25.92% | -113.09万元 | -1955.33% |
| 其他 | 359.57万元 | -4.01% | 1,589.88万元 | -77.38% |
| 净利润 | -8,966.19万元 | 100.00% | -4,032.13万元 | -122.37% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
四创电子属于军工电子行业，主营雷达、通信及电子信息装备的研发与生产。 军工电子行业近三年受国防信息化政策驱动，市场规模年均增速超12%，2024年预计突破2800亿元。未来趋势聚焦智能化、高精度探测技术，卫星通信及5G军事化应用加速，空天一体化需求推动行业扩容，2025年市场空间或达3200亿元。
2、市场地位及占有率
四创电子在军用雷达领域位居国内前三，气象雷达市占率约18%，军用通信系统覆盖率达25%，2024年新型相控阵雷达供货规模突破5亿元。
3、主要竞争对手
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