广州港(601228)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
广州港股份有限公司于2017年上市。公司主要从事装卸及相关业务、贸易业务、物流及港口辅助业务。
2025年三季度，公司实现营收111.63亿元，同比小幅增长12.07%。扣非净利润6.82亿元，同比下降17.17%。广州港2025年第三季度净利润9.09亿元，业绩同比小幅下降8.79%。本期经营活动产生的现金流净额为21.49亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降8.79%
本期净利润为9.09亿元，去年同期9.96亿元，同比小幅下降8.79%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-23.53万元，去年同期为-1.16亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1.93亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为7.88亿元，去年同期为10.94亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.63亿元 | 99.60亿元 | 12.07% |
| 营业成本 | 88.54亿元 | 74.99亿元 | 18.07% |
| 销售费用 | 2,858.54万元 | 1,860.95万元 | 53.61% |
| 管理费用 | 10.46亿元 | 9.60亿元 | 8.88% |
| 财务费用 | 3.31亿元 | 2.88亿元 | 14.85% |
| 研发费用 | 3,221.24万元 | 1,840.88万元 | 74.98% |
| 所得税费用 | 2.78亿元 | 3.36亿元 | -17.22% |
2025年三季度主营业务利润为7.88亿元，去年同期为10.94亿元，同比下降28.00%。
虽然营业总收入本期为111.63亿元，同比小幅增长12.07%，不过毛利率本期为20.68%，同比下降了4.03%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
广州港2025年三季度非主营业务利润为4.00亿元，去年同期为2.39亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.88亿元 | 86.67% | 10.94亿元 | -28.00% |
| 投资收益 | 1.93亿元 | 21.24% | 1.23亿元 | 56.82% |
| 其他收益 | 2.05亿元 | 22.58% | 1.95亿元 | 5.43% |
| 其他 | 746.08万元 | 0.82% | -5,273.67万元 | 114.15% |
| 净利润 | 9.09亿元 | 100.00% | 9.96亿元 | -8.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
广州港属于港口与航运行业，具体聚焦于集装箱及综合性货物装卸运输服务。 近三年港口行业呈现结构性分化，集装箱吞吐量受益外贸韧性维持增长，散杂货受内需波动影响增速放缓。2024年全球港口集装箱吞吐量增速约4.2%，中国市场贡献超60%。未来趋势上，智慧港口建设加速，自动化码头渗透率预计2030年达35%；绿色低碳转型推动氢能港口试点，粤港澳大湾区港口群协同深化，区域一体化提升枢纽能级，行业市场空间有望突破万亿元。
2、市场地位及占有率
广州港是中国华南地区核心枢纽港，2022年货物吞吐量6.56亿吨、集装箱2486万标箱，分别居全球第五和第六位，国内市场份额约8.3%（集装箱）和7.1%（货物）。依托南沙四期自动化码头及国际物流中心，其枢纽地位持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广州港（601228） | 华南综合性主枢纽港，覆盖集装箱、散货 | 2024年南沙港区集装箱吞吐量占比超65% |
| 上港集团（600018） | 全球最大集装箱港口运营商 | 2024年集装箱吞吐量连续13年全球第一 |
| 宁波舟山港（601018） | 全球首个年货物吞吐量超12亿吨港口 | 2024年原油接卸量占全国总量约18% |
| 青岛港（601298） | 北方重要外贸枢纽，矿石装卸领先 | 2024年董家口港区矿石吞吐量同比增12% |
| 招商港口（001872） | 国际化港口投资运营商，布局全球 | 2024年深圳西部港区集装箱市场份额稳居华南 |
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