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成都路桥(002628)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
成都市路桥工程股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘江东”。公司的主营业务为公路市政工程施工收入。
2025年三季度，公司实现营收5.41亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,199.66万元，较去年同期亏损增大。成都路桥2025年第三季度净利润-2,758.56万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年三季度，成都路桥营业总收入为5.41亿元，去年同期为5.36亿元，同比基本持平，净利润为-2,758.56万元，去年同期为-1,986.16万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-9,315.17万元，去年同期为-1.22亿元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期损失6,119.85万元，去年同期损失2,806.31万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-921.00万元，去年同期为102.92万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.41亿元 | 5.36亿元 | 0.88% |
| 营业成本 | 5.02亿元 | 5.21亿元 | -3.77% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6,291.23万元 | 6,208.21万元 | 1.34% |
| 财务费用 | 6,332.14万元 | 6,956.95万元 | -8.98% |
| 研发费用 | 239.28万元 | 272.75万元 | -12.27% |
| 所得税费用 | 47.89万元 | -43.33万元 | 210.54% |
2025年三季度主营业务利润为-9,315.17万元，去年同期为-1.22亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）财务费用本期为6,332.14万元，同比小幅下降8.98%；（2）毛利率本期为7.31%，同比大幅增长了4.48%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
成都路桥2025年三季度非主营业务利润为6,604.51万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,315.17万元 | 337.68% | -1.22亿元 | 23.64% |
| 投资收益 | 1.36亿元 | -491.29% | 1.40亿元 | -3.37% |
| 营业外支出 | 930.00万元 | -33.71% | 54.37万元 | 1610.53% |
| 信用减值损失 | -6,119.85万元 | 221.85% | -2,806.31万元 | -118.08% |
| 其他 | 101.80万元 | -3.69% | 564.16万元 | -81.96% |
| 净利润 | -2,758.56万元 | 100.00% | -1,986.16万元 | -38.89% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
成都路桥属于交通基础设施建设行业，核心业务涵盖公路、桥梁及隧道工程的设计与施工。 路桥工程建设行业近三年受城镇化推进及“交通强国”政策驱动，市场规模稳步增长，2025年全球市场规模预计突破8万亿美元。未来五年，行业将加速向智能化、绿色化转型，大数据与AI技术深度渗透施工管理，海外市场（尤其“一带一路”沿线）及城市更新项目成为新增长极，市场空间持续扩容。
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