山东章鼓(002598)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东省章丘鼓风机股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“济南市章丘区财政局”。公司主要产品包括风机、渣浆泵、水处理三项，风机占比55.25%，渣浆泵占比22.99%，水处理占比16.85%。
2025年三季度，公司实现营收14.59亿元，同比小幅下降3.94%。扣非净利润5,472.35万元，同比大幅下降41.01%。山东章鼓2025年第三季度净利润6,629.29万元，业绩同比大幅下降38.45%。本期经营活动产生的现金流净额为1.27亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.94%，净利润同比大幅降低38.45%
2025年三季度，山东章鼓营业总收入为14.59亿元，去年同期为15.19亿元，同比小幅下降3.94%，净利润为6,629.29万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降38.45%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,159.15万元，去年同期为8,703.19万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,103.87万元，去年同期为1,839.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.59亿元 | 15.19亿元 | -3.94% |
| 营业成本 | 10.65亿元 | 10.46亿元 | 1.75% |
| 销售费用 | 1.40亿元 | 1.42亿元 | -1.98% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.39亿元 | -17.00% |
| 财务费用 | 706.50万元 | 753.58万元 | -6.25% |
| 研发费用 | 8,231.68万元 | 8,467.02万元 | -2.78% |
| 所得税费用 | 609.83万元 | 1,136.67万元 | -46.35% |
2025年三季度主营业务利润为4,159.15万元，去年同期为8,703.19万元，同比大幅下降52.21%。
虽然管理费用本期为1.16亿元，同比下降17.00%，不过（1）营业总收入本期为14.59亿元，同比小幅下降3.94%；（2）毛利率本期为27.01%，同比小幅下降了4.08%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
山东章鼓2025年三季度非主营业务利润为3,079.97万元，去年同期为3,204.45万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,159.15万元 | 62.74% | 8,703.19万元 | -52.21% |
| 投资收益 | 1,103.87万元 | 16.65% | 1,839.93万元 | -40.01% |
| 其他收益 | 1,401.44万元 | 21.14% | 1,011.43万元 | 38.56% |
| 其他 | 1,329.81万元 | 20.06% | 987.47万元 | 34.67% |
| 净利润 | 6,629.29万元 | 100.00% | 1.08亿元 | -38.45% |
行业分析
1、行业发展趋势
山东章鼓属于通用设备制造业，专注于鼓风机及相关配套产品的研发、生产和销售。 鼓风机行业近三年受环保政策驱动，加速向高效节能与智能化方向转型，2024年市场规模突破150亿元，预计2027年产值达166亿元，复合增长率约5%，未来市场空间集中于高端设备替代及海外拓展，龙头企业受益于技术壁垒与政策红利。
2、市场地位及占有率
山东章鼓是国内罗茨鼓风机龙头企业，连续近20年国内市场占有率稳居第一，2024年营收超15亿元，在细分领域市占率超30%，技术实力与品牌认可度支撑其行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东章鼓（002598） | 罗茨鼓风机龙头企业 | 2024年罗茨鼓风机市占率超30%，营收15.19亿元（2024三季报） |
| 陕鼓动力（601369） | 高端透平设备制造商 | 2025年大型工业鼓风机高端市场占有率约25%，技术壁垒显著 |
| 金通灵（300091） | 流体机械及系统方案供应商 | 2024年流体机械业务营收占比超60%，布局氢能压缩机新赛道 |
| 开山股份（300257） | 螺杆机械与地热装备供应商 | 海外市场营收占比超50%（2024年报），地热发电设备增速显著 |
| 海鸥股份（603269） | 冷却塔与配套风机供应商 | 2024年冷却塔配套风机市占率约12%，细分领域技术积累深厚 |
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