南方航空(600029)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中国南方航空股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国南方航空集团有限公司”。公司的主营业务为航空营运业务分部，其中客运及客运相关服务为第一大收入来源，占比85.93%。
2025年三季度，公司实现营收1,376.65亿元，同比基本持平。扣非净利润14.23亿元，扭亏为盈。南方航空2025年第三季度净利润39.96亿元，业绩同比小幅增长8.44%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.44%
本期净利润为39.96亿元，去年同期36.85亿元，同比小幅增长8.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为5.84亿元，去年同期为22.24亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出20.97亿元，去年同期支出12.70亿元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为25.52亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-1.05亿元，去年同期为-8.33亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长3.16倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,376.65亿元 | 1,346.61亿元 | 2.23% |
| 营业成本 | 1,215.62亿元 | 1,207.38亿元 | 0.68% |
| 销售费用 | 55.35亿元 | 51.73亿元 | 7.00% |
| 管理费用 | 31.42亿元 | 30.18亿元 | 4.11% |
| 财务费用 | 40.54亿元 | 42.88亿元 | -5.46% |
| 研发费用 | 3.97亿元 | 3.80亿元 | 4.47% |
| 所得税费用 | 20.97亿元 | 12.70亿元 | 65.12% |
2025年三季度主营业务利润为25.52亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅增长3.16倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,376.65亿元，同比有所增长2.23%；（2）毛利率本期为11.70%，同比小幅增长了1.36%。
3、非主营业务利润同比下降
南方航空2025年三季度非主营业务利润为35.41亿元，去年同期为43.42亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 25.52亿元 | 63.86% | 6.13亿元 | 316.31% |
| 营业外收入 | 6.67亿元 | 16.69% | 23.15亿元 | -71.19% |
| 其他收益 | 26.19亿元 | 65.54% | 24.20亿元 | 8.22% |
| 其他 | 4.21亿元 | 10.54% | -2.11亿元 | 299.53% |
| 净利润 | 39.96亿元 | 100.00% | 36.85亿元 | 8.44% |
4、净现金流同比大幅增长204.29倍
2025年三季度，南方航空净现金流为14.37亿元，去年同期为700.00万元，同比大幅增长204.29倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为945.46亿元，同比大幅增长45.54%；
但是收到其他与筹资活动有关的现金本期为365.42亿元，同比大幅增长98.05%。
行业分析
1、行业发展趋势
南方航空属于航空运输业中的民航客运及货运服务领域。 航空运输业近三年受国际旅行复苏驱动，2024年国际航线客运量同比增长超90%，国内市场因高铁竞争增速放缓至5%-8%。未来行业将聚焦国际枢纽建设、低碳技术应用及高端服务差异化，预计2025年全球航空客运需求恢复至2019年水平，中国市场国际航线占比提升至35%以上，但燃油成本波动和地缘风险仍制约盈利空间。
2、市场地位及占有率
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