天和防务(300397)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
西安天和防务技术股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“贺增林”。公司的主要业务为电子材料与元器件制造业，占比高达62.68%，主要产品包括5G射频器件及芯片、便携式防空导弹指挥系统系列产品、海洋系列产品三项，5G射频器件及芯片占比62.68%，便携式防空导弹指挥系统系列产品占比14.80%，海洋系列产品占比11.78%。
2025年三季度，公司实现营收2.67亿元，同比小幅下降3.36%。扣非净利润-8,429.45万元，较去年同期亏损增大。天和防务2025年第三季度净利润-9,399.97万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9,785.96万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-9,399.97万元，去年同期-7,596.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-9,194.00万元，去年同期为-7,955.53万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出361.98万元，去年同期支出90.49万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失171.61万元，去年同期收益33.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.67亿元 | 2.76亿元 | -3.36% |
| 营业成本 | 1.96亿元 | 1.97亿元 | -0.65% |
| 销售费用 | 2,661.02万元 | 2,622.97万元 | 1.45% |
| 管理费用 | 6,511.58万元 | 6,777.69万元 | -3.93% |
| 财务费用 | 983.96万元 | 183.93万元 | 434.97% |
| 研发费用 | 5,537.41万元 | 5,822.43万元 | -4.90% |
| 所得税费用 | 361.98万元 | 90.49万元 | 300.04% |
2025年三季度主营业务利润为-9,194.00万元，去年同期为-7,955.53万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.67亿元，同比小幅下降3.36%；（2）财务费用本期为983.96万元，同比大幅增长4.35倍；（3）毛利率本期为26.69%，同比小幅下降了2.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
天和防务属于军工电子行业，核心业务涵盖低空近程防空系统、海洋智能感知装备及军民两用电子信息产品研发。 军工电子行业近三年受国防信息化升级及军民融合政策推动，2023年市场规模突破3000亿元，年复合增长率超12%。未来将聚焦智能化、无人化及国产替代，深海探测、低空防御等领域加速发展，预计2025年市场规模达4200亿元，新兴技术集成与军贸出口成为增长核心。
2、市场地位及占有率
天和防务是国内首家民营军工上市企业，在低空防御系统领域具备先发优势，承担多项国家级预研项目，水下无人平台及海洋传感器技术处于行业前列，但细分市占率未公开披露，其产品批量列装部队并出口多国，技术壁垒巩固行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天和防务（300397） | 军民融合电子信息装备及海洋智能探测系统 | 低空近程防空系统列装部队，水下无人平台最大下潜深度6000米，2024年深海装备订单同比增长35% |
| 中航电子（600372） | 航空机载电子设备及系统集成 | 2024年航空电子业务营收占比超60%，国产大飞机航电系统核心供应商 |
| 航天发展（000547） | 电子对抗与信息战装备研发 | 2024年电子对抗产品军方采购份额占比约18%，卫星通信终端市场占有率领先 |
| 雷科防务（002413） | 雷达及卫星导航系统 | 毫米波雷达国内市场占有率25%，2024年卫星遥感数据处理业务营收同比增42% |
| 海格通信（002465） | 军用无线通信及北斗导航设备 | 北斗三号终端军方采购占比超30%，2024年智能无人通信系统订单规模突破5亿元 |
4、经营评分排名
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