长缆科技(002879)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
长缆电工科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“俞正元”。公司的主要业务为电缆附件及配套产品，占比高达75.41%，主要产品包括变压器绝缘油、1kV至35kV产品、其他及辅助类、220kV产品四项，变压器绝缘油占比23.54%，1kV至35kV产品占比23.20%，其他及辅助类占比20.79%，220kV产品占比16.25%。
2025年三季度，公司实现营收10.31亿元，同比大幅增长32.21%。扣非净利润3,037.99万元，同比大幅下降43.30%。长缆科技2025年第三季度净利润4,752.92万元，业绩同比下降20.46%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比大幅增加32.21%，净利润同比降低20.46%
2025年三季度，长缆科技营业总收入为10.31亿元，去年同期为7.80亿元，同比大幅增长32.21%，净利润为4,752.92万元，去年同期为5,975.48万元，同比下降20.46%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,030.70万元，去年同期为4,354.56万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,174.08万元，去年同期为1,492.11万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.31亿元 | 7.80亿元 | 32.21% |
| 营业成本 | 7.19亿元 | 4.61亿元 | 56.09% |
| 销售费用 | 1.02亿元 | 1.23亿元 | -17.18% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 8,790.62万元 | 21.12% |
| 财务费用 | 307.24万元 | -312.19万元 | 198.42% |
| 研发费用 | 5,977.52万元 | 5,736.65万元 | 4.20% |
| 所得税费用 | 314.44万元 | 346.44万元 | -9.24% |
2025年三季度主营业务利润为3,030.70万元，去年同期为4,354.56万元，同比大幅下降30.40%。
虽然营业总收入本期为10.31亿元，同比大幅增长32.21%，不过毛利率本期为30.25%，同比下降了10.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
长缆科技2025年三季度非主营业务利润为2,036.66万元，去年同期为1,967.35万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,030.70万元 | 63.77% | 4,354.56万元 | -30.40% |
| 其他收益 | 1,174.08万元 | 24.70% | 1,492.11万元 | -21.31% |
| 信用减值损失 | 513.92万元 | 10.81% | 394.61万元 | 30.23% |
| 其他 | 412.25万元 | 8.67% | 160.43万元 | 156.97% |
| 净利润 | 4,752.92万元 | 100.00% | 5,975.48万元 | -20.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
长缆科技属于电力设备行业，专注于电缆附件及配套产品的研发、生产与销售，核心业务聚焦于特高压及超高压领域。 近年来，我国特高压及超高压电网建设加速，2024年相关领域投资规模突破千亿，海上风电等新能源项目带动电缆附件需求激增。行业国产化率持续提升，外资垄断逐步被打破，未来三年预计年复合增长率超15%，2025年市场规模有望达600亿元。特高压直流输电、柔性直流技术及智能电网升级将成为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
长缆科技在国内特高压电缆附件细分领域处于领先地位，2024年其超高压产品在国网集采中标份额达22%，特高压直流附件市占率超30%，稳居行业前三。公司主导多项国家标准制定，核心产品在张北特高压等国家级工程中实现规模化应用。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长缆科技（002879） | 特高压电缆附件龙头企业 | 2024年特高压直流附件营收占比超35%，张北工程供货规模达2.3亿元 |
| 中天科技（600522） | 全系列电力传输产品供应商 | 2024年高压海缆中标份额28%，海上风电项目累计供货规模突破15亿元 |
| 亨通光电（600487） | 光纤及电力传输系统综合服务商 | 2024年超高压电缆附件营收同比增长24%，中标南网柔直项目金额1.8亿元 |
| 东方电缆（603606） | 海缆系统核心供应商 | 2024年高压陆缆市占率提升至19%，舟山海上风电项目供货规模超3亿元 |
| 汉缆股份（002498） | 高压及超高压电缆主导企业 | 2024年500kV交联聚乙烯电缆附件中标国网集采1.5亿元，特高压营收占比18% |
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