*ST宝实(000595)2025年三季报深度解读：高资产负债率，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
宝塔实业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司的主要业务为机械制造行业，占比高达77.62%，其中轴承为第一大收入来源，占比77.62%。
2025年三季度，公司实现营收5.04亿元，同比大幅增长164.57%。扣非净利润-3,669.88万元，较去年同期亏损有所减小。*ST宝实2025年第三季度净利润1.23亿元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加164.57%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，*ST宝实营业总收入为5.04亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长164.57%，净利润为1.23亿元，去年同期为-5,701.26万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）资产处置收益本期为1.09亿元，去年同期为-11.08万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1,889.02万元，去年同期为-4,786.12万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.04亿元 | 1.90亿元 | 164.57% |
| 营业成本 | 3.30亿元 | 1.86亿元 | 77.94% |
| 销售费用 | 629.60万元 | 1,115.30万元 | -43.55% |
| 管理费用 | 4,434.43万元 | 2,998.76万元 | 47.88% |
| 财务费用 | 8,486.69万元 | 617.91万元 | 1273.45% |
| 研发费用 | 286.25万元 | 443.77万元 | -35.50% |
| 所得税费用 | 1,012.58万元 | 211.91万元 | 377.84% |
2025年三季度主营业务利润为1,889.02万元，去年同期为-4,786.12万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.04亿元，同比大幅增长164.57%；（2）毛利率本期为34.42%，同比大幅增长了31.92%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST宝实2025年三季度非主营业务利润为1.14亿元，去年同期为-703.23万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,889.02万元 | 15.33% | -4,786.12万元 | 139.47% |
| 其他收益 | 1,344.53万元 | 10.91% | 65.10万元 | 1965.31% |
| 资产处置收益 | 1.09亿元 | 88.44% | -11.08万元 | 98417.18% |
| 其他 | -760.68万元 | -6.17% | -709.03万元 | -7.29% |
| 净利润 | 1.23亿元 | 100.00% | -5,701.26万元 | 316.10% |
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为88.00%，去年同期为53.40%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从35.90%增长至88.00%。
资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。
本期有息负债为62.80亿元，占总负债为75.00%，去年同期为53.00%，同比增长了22.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
*ST宝实负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了36.96亿元，去年同期流出4,081.64万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为37.87亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2016年三季度到2025年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
本期有息负债为62.80亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅增长2047.94%，主要是短期借款同比大幅增长8.31倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 27.00亿元 | 2.90亿元 | 831.03 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3.57亿元 | 37.73万元 | 94427.49 |
| 长期借款 | 29.95亿元 | 0.00元 | 0 |
| 长期应付款 | 2.28亿元 | 200.00万元 | 11302.85 |
| 合计 | 62.80亿元 | 2.92亿元 | 2047.94 |
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.35 | 0.98 | 1.73 | 2.26 | 2.98 |
| 速动比率 | 0.34 | 0.60 | 1.07 | 1.46 | 2.08 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.09 | 0.25 | 0.48 | 1.08 |
| 资产负债率(%) | 88.00 | 53.40 | 43.59 | 39.24 | 35.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.31 | 15.83 | 98.04 | 35.53 | 28.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.12 | -0.10 | -0.35 | -2.03 | -1.51 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.17 | 0.69 | 3.41 | 10.83 |
流动比率为0.35，去年同期为0.98，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
请下载并登录APP，即可阅读全文
