钱江水利(600283)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
钱江水利开发股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务为水供给及处理行业，主要产品包括自来水供应、污水处理、管道安装业务三项，自来水供应占比43.61%，污水处理占比26.56%，管道安装业务占比22.68%。
2025年三季度，公司实现营收16.79亿元，同比小幅增长7.35%。扣非净利润1.53亿元，同比小幅增长12.78%。钱江水利2025年第三季度净利润2.54亿元，业绩同比小幅增长6.74%。本期经营活动产生的现金流净额为2.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长6.74%
本期净利润为2.54亿元，去年同期2.38亿元，同比小幅增长6.74%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,072.53万元，去年同期损失1,280.12万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为2,409.01万元，去年同期为699.38万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出6,141.14万元，去年同期支出6,723.59万元，同比小幅下降。
2、非主营业务利润同比增长
钱江水利2025年三季度非主营业务利润为6,436.83万元，去年同期为5,247.03万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.51亿元 | 98.84% | 2.52亿元 | -0.67% |
| 其他收益 | 6,104.64万元 | 24.06% | 5,802.67万元 | 5.20% |
| 其他 | 553.44万元 | 2.18% | -462.70万元 | 219.61% |
| 净利润 | 2.54亿元 | 100.00% | 2.38亿元 | 6.74% |
3、净现金流由正转负
2025年三季度，钱江水利净现金流为-8.65亿元，去年同期为1.44亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）偿还债务支付的现金本期为16.74亿元，同比大幅增长102.82%；（2）取得借款收到的现金本期为10.04亿元，同比大幅下降40.63%。
行业分析
1、行业发展趋势
钱江水利属于水务及环保工程行业，涵盖水资源开发、水利工程建设、水环境治理及供水服务。 水务及环保工程行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年市场规模突破1.3万亿元，年均增速超8%。国家“十四五”水利规划明确新增投资3.6万亿元，重点投向防洪工程、智慧水利及生态修复领域。未来行业将向数字化（如BIM技术）、综合水环境服务及区域一体化运营转型，2025年市场空间预计达1.8万亿元，环保标准提升倒逼技术升级，具备全产业链能力的企业将占据优势。
2、市场地位及占有率
钱江水利在华东区域水务市场占据领先地位，2024年供水业务覆盖浙江省7个地市，服务人口超800万，区域供水市占率约15%。环保工程板块营收占比提升至35%，其中水处理项目规模居行业前十，2025年一季度中标金额同比增长22%，但全国综合市占率不足3%，需通过跨区域并购提升份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 钱江水利（600283） | 主营供水、水利工程及水处理，覆盖华东区域 | 2025年一季度供水业务营收占比52%，环保工程中标金额同比增22% |
| 重庆水务（601158） | 西南地区最大水务企业，涵盖供水、污水处理及工程施工 | 2024年污水处理市占率全国第四（6.8%），营收超80亿元 |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头企业，业务以工业及市政污水资源化为主 | 2024年膜产品市占率19%，位居行业第二 |
| 洪城环境（600461） | 江西省水务龙头，聚焦供水及环境治理业务 | 2024年供水业务区域市占率38%，营收同比增12% |
| 首创环保（600008） | 全国性综合环境服务商，涵盖水务、固废及大气治理 | 2025年水务运营规模居行业前三，市占率8.3% |
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