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恒立液压(601100)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
江苏恒立液压股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“汪立平”。公司的主营业务为机械装备制造，主要产品包括液压油缸和液压泵阀及马达两项，其中液压油缸占比50.70%，液压泵阀及马达占比38.16%。
2025年三季度，公司实现营收77.90亿元，同比小幅增长12.32%。扣非净利润20.09亿元，同比增长15.78%。恒立液压2025年第三季度净利润20.91亿元，业绩同比增长16.56%。本期经营活动产生的现金流净额为10.59亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.56%
本期净利润为20.91亿元，去年同期17.94亿元，同比增长16.56%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-9,982.52万元，去年同期为3,792.66万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为22.21亿元，去年同期为19.16亿元，同比增长；（2）投资收益本期为1.76亿元，去年同期为147.35万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长15.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.90亿元 | 69.36亿元 | 12.32% |
| 营业成本 | 45.21亿元 | 40.60亿元 | 11.35% |
| 销售费用 | 1.64亿元 | 1.44亿元 | 13.54% |
| 管理费用 | 4.56亿元 | 3.78亿元 | 20.66% |
| 财务费用 | -2.00亿元 | -1.66亿元 | -20.01% |
| 研发费用 | 5.50亿元 | 5.35亿元 | 2.88% |
| 所得税费用 | 2.45亿元 | 2.30亿元 | 6.63% |
2025年三季度主营业务利润为22.21亿元，去年同期为19.16亿元，同比增长15.95%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为77.90亿元，同比小幅增长12.32%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒立液压属于液压元件及系统制造行业，专注于工程机械、矿山机械等领域的关键液压产品研发与生产。 液压系统行业近三年受基建投资驱动，2023年中国市场规模达798亿元，年复合增长率约3.5%。未来，智能化、高端化及节能化成为核心趋势，预计2025年全球液压市场规模将突破3000亿元，中国占比超35%。下游应用向新能源、机器人等新兴领域延伸，国际竞争加剧推动国产替代与技术升级。
2、市场地位及占有率
恒立液压为国内液压行业龙头，2024年挖机油缸市占率超60%，泵阀产品市占率提升至35%，盾构机等非标油缸领域占有率超50%。其全球市场份额约8%，位列全球液压企业前五，技术及规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒立液压（601100） | 国内液压元件龙头，产品覆盖挖机油缸等 | 2025年海外工厂投产，机器人用滚珠丝杠业务进入试产阶段，液压泵阀营收占比45% |
| 邵阳液压（301079） | 专注液压系统集成与元件制造 | 2024年盾构机液压系统订单量同比增长20%，资产规模突破7亿元 |
| 艾迪精密（603638） | 主营液压破碎锤及精密液压件 | 2024年液压件业务营收占比超65%，破碎锤市占率维持32% |
| 徐工机械（000425） | 工程机械巨头，自研高端液压系统 | 2025年高端液压件国产化率提升至80%，泵阀产品配套率超60% |
| 三一重工（600031） | 全球工程机械领先企业，布局液压核心部件 | 2024年液压系统自主化率超75%，智能液压技术应用于新能源装备 |
4、经营评分排名
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