江山股份(600389)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南通江山农药化工股份有限公司于2001年上市。公司主要从事农药、新材料、化工，主要产品包括除草剂、其他主营业务、阻燃剂(磷系)、杀虫剂四项，除草剂占比40.74%，其他主营业务占比15.34%，阻燃剂(磷系)占比13.26%，杀虫剂占比10.54%。
2025年三季度，公司实现营收45.16亿元，同比小幅增长5.20%。扣非净利润3.35亿元，同比大幅增长103.62%。江山股份2025年第三季度净利润4.22亿元，业绩同比大幅增长141.29%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.20%，净利润同比大幅增加141.29%
2025年三季度，XD江山股营业总收入为45.16亿元，去年同期为42.93亿元，同比小幅增长5.20%，净利润为4.22亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长141.29%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.09亿元，去年同期支出4,688.01万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.09亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.02亿元，去年同期为1,672.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长118.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.16亿元 | 42.93亿元 | 5.20% |
| 营业成本 | 37.08亿元 | 37.09亿元 | -0.02% |
| 销售费用 | 6,098.75万元 | 8,111.52万元 | -24.81% |
| 管理费用 | 1.77亿元 | 1.91亿元 | -7.37% |
| 财务费用 | 802.88万元 | -2,761.20万元 | 129.08% |
| 研发费用 | 1.34亿元 | 1.38亿元 | -2.94% |
| 所得税费用 | 1.09亿元 | 4,688.01万元 | 132.18% |
2025年三季度主营业务利润为4.09亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅增长118.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为45.16亿元，同比小幅增长5.20%；（2）毛利率本期为17.89%，同比大幅增长了4.29%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
XD江山股2025年三季度非主营业务利润为1.22亿元，去年同期为3,460.03万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.09亿元 | 96.91% | 1.87亿元 | 118.51% |
| 投资收益 | 1.02亿元 | 24.15% | 1,672.59万元 | 509.73% |
| 其他 | 2,348.23万元 | 5.56% | 2,173.14万元 | 8.06% |
| 净利润 | 4.22亿元 | 100.00% | 1.75亿元 | 141.29% |
行业分析
1、行业发展趋势
南通江山农药化工股份有限公司属于农药制造行业，核心业务涵盖除草剂、杀虫剂及配套化工产品的研发与生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策双重驱动，市场呈现结构性调整。2023年受需求疲软及库存压力影响，行业营收普遍下滑；2024年国际市场复苏带动出口反弹，高效低毒农药占比提升。未来趋势聚焦绿色化、集约化，预计2026年全球农药市场规模将突破800亿美元，生物农药及精准施药技术成为增长引擎，国内龙头企业加速整合中小产能。
2、市场地位及占有率
江山股份在国内农药行业位列前十，除草剂领域具有技术优势，2024年上半年农药产品营收14.15亿元，占主营业务56.97%，其中草甘膦产能达8万吨/年，居行业前五；杀虫剂氯氰菊酯系列产品市占率约12%。受原材料价格波动影响，净利润率较头部企业低2-3个百分点。
3、主要竞争对手
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