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ST沈化(000698)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
沈阳化工股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是聚醚化工行业，一块是氯碱化工行业，主要产品包括聚醚和糊树脂两项，其中聚醚占比59.29%，糊树脂占比26.79%。
2025年三季度，公司实现营收40.03亿元，同比小幅增长11.01%。扣非净利润6,857.73万元，扭亏为盈。ST沈化2025年第三季度净利润8,889.72万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加11.01%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，ST沈化营业总收入为40.03亿元，去年同期为36.06亿元，同比小幅增长11.01%，净利润为8,889.72万元，去年同期为-1.87亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为6,946.69万元，去年同期为-7,453.35万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.03亿元 | 36.06亿元 | 11.01% |
| 营业成本 | 36.99亿元 | 33.30亿元 | 11.08% |
| 销售费用 | 1,367.60万元 | 1,565.91万元 | -12.66% |
| 管理费用 | 8,845.34万元 | 1.89亿元 | -53.14% |
| 财务费用 | 2,981.50万元 | 2,606.34万元 | 14.39% |
| 研发费用 | 8,336.00万元 | 9,344.05万元 | -10.79% |
| 所得税费用 | 1,409.31万元 | 1,211.51万元 | 16.33% |
2025年三季度主营业务利润为6,946.69万元，去年同期为-7,453.35万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为40.03亿元，同比小幅增长11.01%；（2）管理费用本期为8,845.34万元，同比大幅下降53.14%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST沈化2025年三季度非主营业务利润为3,352.35万元，去年同期为-9,990.41万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,946.69万元 | 78.14% | -7,453.35万元 | 193.20% |
| 资产减值损失 | -1,005.24万元 | -11.31% | 0.00元 | - |
| 营业外收入 | 1,797.57万元 | 20.22% | 1,066.89万元 | 68.49% |
| 其他收益 | 2,774.84万元 | 31.21% | 2,615.54万元 | 6.09% |
| 其他 | 249.56万元 | 2.81% | 349.54万元 | -28.60% |
| 净利润 | 8,889.72万元 | 100.00% | -1.87亿元 | 147.65% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沈阳化工属于氯碱化工行业，核心产品为PVC糊树脂及烧碱。 氯碱化工行业近三年受产能过剩、需求疲软及环保政策影响，市场持续承压。2023年PVC糊树脂产能虽部分退出，但整体供大于求，开工率维持60%-70%，烧碱出口锐减导致内销竞争加剧。未来行业将向高端化、绿色低碳转型，高性能树脂及新能源材料领域或成增长点，但短期供需矛盾仍存，市场空间预计维持平稳。
2、市场地位及占有率
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