曲美家居(603818)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
曲美家居集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵瑞海”。公司的主营业务为家居，主要产品包括Ekornes旗下产品和定制家具两项，其中Ekornes旗下产品占比71.26%，定制家具占比15.70%。
2025年三季度，公司实现营收25.55亿元，同比小幅下降3.14%。扣非净利润-1.11亿元，较去年同期亏损有所减小。曲美家居2025年第三季度净利润-6,546.81万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低3.14%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，曲美家居营业总收入为25.55亿元，去年同期为26.38亿元，同比小幅下降3.14%，净利润为-6,546.81万元，去年同期为-1.49亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）公允价值变动收益本期为4,771.51万元，去年同期为-2,007.14万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为1,136.53万元，去年同期为-1,222.95万元，扭亏为盈；（3）信用减值损失本期损失384.82万元，去年同期损失2,001.29万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.55亿元 | 26.38亿元 | -3.14% |
| 营业成本 | 16.27亿元 | 17.59亿元 | -7.52% |
| 销售费用 | 5.65亿元 | 5.36亿元 | 5.43% |
| 管理费用 | 2.79亿元 | 2.70亿元 | 3.21% |
| 财务费用 | 1.68亿元 | 1.51亿元 | 10.99% |
| 研发费用 | 5,131.61万元 | 5,033.86万元 | 1.94% |
| 所得税费用 | -2,233.12万元 | -3,581.80万元 | 37.65% |
2025年三季度主营业务利润为-1.44亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为36.32%，同比小幅增长了3.01%，不过（1）营业总收入本期为25.55亿元，同比小幅下降3.14%；（2）销售费用本期为5.65亿元，同比小幅增长5.43%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
曲美家居2025年三季度非主营业务利润为5,571.09万元，去年同期为-4,573.12万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.44亿元 | 219.21% | -1.39亿元 | -3.23% |
| 投资收益 | 1,136.53万元 | -17.36% | -1,222.95万元 | 192.93% |
| 公允价值变动收益 | 4,771.51万元 | -72.88% | -2,007.14万元 | 337.73% |
| 资产减值损失 | -892.01万元 | 13.63% | -618.19万元 | -44.29% |
| 其他收益 | 1,068.28万元 | -16.32% | 1,421.91万元 | -24.87% |
| 其他 | -390.46万元 | 5.96% | -1,935.81万元 | 79.83% |
| 净利润 | -6,546.81万元 | 100.00% | -1.49亿元 | 56.04% |
行业分析
1、行业发展趋势
曲美家居属于家具制造业，专注于中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产与销售，并提供全屋家居解决方案。 近三年我国家具行业市场规模持续增长，2025年预计达1.5万亿元，年增速约10%。行业呈现智能化、环保化、定制化趋势，线上销售占比提升至30%以上，头部企业通过整合供应链和数字化改造强化竞争力，未来市场将向健康环保、智能家居及整装模式深度拓展。
2、市场地位及占有率
曲美家居在国内家具行业处于中高端品牌阵营，以原创设计和环保工艺见长，定制家具板块2023年营收6.51亿元，毛利率31.06%。虽未披露具体市占率，但其综合竞争力位居行业前15%，在定制家具细分领域处于第二梯队。
3、主要竞争对手
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