ST八菱(002592)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
南宁八菱科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“顾瑜”。公司的主营业务为汽车行业，主要产品包括热交换器和外饰件两项，其中热交换器占比64.37%，外饰件占比27.11%。
2025年三季度，公司实现营收4.52亿元，同比小幅增长4.96%。扣非净利润8,147.17万元，同比大幅增长98.47%。ST八菱2025年第三季度净利润9,342.49万元，业绩同比大幅增长82.71%。本期经营活动产生的现金流净额为95.69万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加4.96%，净利润同比大幅增加82.71%
2025年三季度，ST八菱营业总收入为4.52亿元，去年同期为4.30亿元，同比小幅增长4.96%，净利润为9,342.49万元，去年同期为5,113.36万元，同比大幅增长82.71%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失49.74万元，去年同期收益863.06万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为6,395.45万元，去年同期为4,007.28万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,349.35万元，去年同期为1,118.09万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出356.23万元，去年同期支出1,105.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长110.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.52亿元 | 4.30亿元 | 4.96% |
| 营业成本 | 3.57亿元 | 3.43亿元 | 4.06% |
| 销售费用 | 1,028.88万元 | 817.52万元 | 25.85% |
| 管理费用 | 3,858.55万元 | 5,276.57万元 | -26.87% |
| 财务费用 | -236.92万元 | -682.93万元 | 65.31% |
| 研发费用 | 1,868.82万元 | 1,740.46万元 | 7.38% |
| 所得税费用 | 356.23万元 | 1,105.39万元 | -67.77% |
2025年三季度主营业务利润为2,349.35万元，去年同期为1,118.09万元，同比大幅增长110.12%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.52亿元，同比小幅增长4.96%；（2）管理费用本期为3,858.55万元，同比下降26.87%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST八菱2025年三季度非主营业务利润为7,349.37万元，去年同期为5,100.66万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,349.35万元 | 25.15% | 1,118.09万元 | 110.12% |
| 投资收益 | 6,395.45万元 | 68.46% | 4,007.28万元 | 59.60% |
| 其他 | 321.91万元 | 3.45% | 1,135.33万元 | -71.65% |
| 净利润 | 9,342.49万元 | 100.00% | 5,113.36万元 | 82.71% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，ST八菱净现金流为-1,999.71万元，去年同期为607.15万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.20亿元，同比大幅增长5.48倍；
但是（1）投资支付的现金本期为2.06亿元，同比大幅增长194.44%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.98亿元，同比下降22.60%；（3）收到其他与投资活动有关的现金本期为5,524.08万元，同比大幅下降48.17%。
行业分析
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