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有研粉材(688456)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
有研粉末新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国有研科技集团有限公司”。公司主要从事微电子封装、粉末冶金零部件、超硬工具，主要产品包括铜基金属粉体材料和微电子锡基焊粉材料两项，其中铜基金属粉体材料占比59.04%，微电子锡基焊粉材料占比29.39%。
2025年三季度，公司实现营收28.49亿元，同比增长20.80%。扣非净利润3,737.20万元，同比大幅增长35.23%。有研粉材2025年第三季度净利润5,297.08万元，业绩同比增长27.16%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长27.16%
本期净利润为5,297.08万元，去年同期4,165.70万元，同比增长27.16%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为7,656.60元，去年同期为270.48万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,071.65万元，去年同期为3,184.89万元，同比增长；（2）投资收益本期为-310.12万元，去年同期为-700.30万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比增长27.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.49亿元 | 23.58亿元 | 20.80% |
| 营业成本 | 26.33亿元 | 21.68亿元 | 21.45% |
| 销售费用 | 1,418.39万元 | 1,242.93万元 | 14.12% |
| 管理费用 | 5,446.72万元 | 5,035.16万元 | 8.17% |
| 财务费用 | 843.10万元 | 213.78万元 | 294.38% |
| 研发费用 | 9,146.69万元 | 8,757.47万元 | 4.44% |
| 所得税费用 | 329.04万元 | 323.80万元 | 1.62% |
2025年三季度主营业务利润为4,071.65万元，去年同期为3,184.89万元，同比增长27.84%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为28.49亿元，同比增长20.80%。
3、非主营业务利润同比增长
有研粉材2025年三季度非主营业务利润为1,554.48万元，去年同期为1,304.60万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,071.65万元 | 76.87% | 3,184.89万元 | 27.84% |
| 其他收益 | 1,910.08万元 | 36.06% | 2,072.49万元 | -7.84% |
| 其他 | -351.24万元 | -6.63% | -758.42万元 | 53.69% |
| 净利润 | 5,297.08万元 | 100.00% | 4,165.70万元 | 27.16% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
有研粉材属于金属新材料行业，专注于金属粉体材料的研发、生产与销售。 金属新材料行业近三年复合增长率达9.2%，2024年市场规模突破2800亿元，新能源、3C电子及航空航天领域需求驱动增长。未来三年预计年均增速8%-10%，高端粉体材料国产替代加速，超细粉末、复合粉体等特种材料占比将提升至35%以上，行业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
有研粉材是国内金属粉体材料龙头企业，铜基粉体市场占有率约18%，稳居行业前三，2024年高端球形钛粉供货规模突破5亿元，在3C电子领域核心客户覆盖率达60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 有研粉材（688456） | 金属粉体全产业链供应商，产品涵盖铜基、钛基等超细粉末 | 2025年铜基粉体市占率18.3%，钛合金粉末供货规模超5.2亿元 |
| 悦安新材（688786） | 专注雾化合金粉体，应用于电子元器件领域 | 2025年雾化合金粉市占率12.6%，消费电子客户营收占比52% |
| 博威合金（601137） | 铜合金材料综合服务商，延伸至粉体加工领域 | 2025年合金粉体营收占比21%，新能源汽车领域订单量同比增37% |
| 屹通新材（300930） | 铁基粉体核心企业，拓展至不锈钢粉末 | 2025年铁基粉体市占率15.8%，千万级规模客户新增4家 |
| 铂科新材（300811） | 金属软磁粉芯龙头，布局复合粉体材料 | 2025年金属磁粉芯市占率24%，光伏领域营收占比超65% |
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