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新锐股份(688257)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
苏州新锐合金工具股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴何洪”。公司的主要业务为制造业，占比高达77.25%，主要产品包括凿岩工具及配套服务、硬质合金、切削工具三项，凿岩工具及配套服务占比45.48%，硬质合金占比28.35%，切削工具占比13.13%。
2025年三季度，公司实现营收17.88亿元，同比大幅增长32.11%。扣非净利润1.54亿元，同比大幅增长35.90%。新锐股份2025年第三季度净利润1.90亿元，业绩同比增长21.94%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长21.94%
本期净利润为1.90亿元，去年同期1.56亿元，同比增长21.94%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.10亿元，去年同期为1.71亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失426.78万元，去年同期损失1,080.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长22.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.88亿元 | 13.54亿元 | 32.11% |
| 营业成本 | 12.10亿元 | 9.24亿元 | 30.85% |
| 销售费用 | 1.21亿元 | 7,549.87万元 | 59.73% |
| 管理费用 | 1.43亿元 | 1.11亿元 | 28.72% |
| 财务费用 | 1,709.76万元 | 1,049.37万元 | 62.93% |
| 研发费用 | 7,983.68万元 | 5,466.24万元 | 46.05% |
| 所得税费用 | 3,433.70万元 | 3,004.50万元 | 14.29% |
2025年三季度主营业务利润为2.10亿元，去年同期为1.71亿元，同比增长22.93%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为17.88亿元，同比大幅增长32.11%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新锐股份属于硬质合金及矿山工具制造行业。 硬质合金行业近三年受矿业复苏及高端制造需求驱动，全球市场规模年均增长约6%，2024年突破500亿美元。未来趋势聚焦高精度刀具、超硬材料研发，新能源及半导体领域渗透率提升，预计2027年市场空间超650亿美元。
2、市场地位及占有率
新锐股份在国内硬质合金矿山工具领域位列前五，2024年钻凿类产品市占率约8%，海外营收占比超30%，为亚太地区核心供应商之一。
3、主要竞争对手
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