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久吾高科(300631)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
江苏久吾高科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“薛加玉”。公司的主要业务为专用设备制造业，占比高达76.25%，主要产品包括膜集成技术整体解决方案及其成套设备和材料及配件两项，其中膜集成技术整体解决方案及其成套设备占比59.21%，材料及配件占比40.42%。
2025年三季度，公司实现营收3.74亿元，同比增长24.37%。扣非净利润3,408.10万元，同比大幅增长112.66%。久吾高科2025年第三季度净利润4,852.48万元，业绩同比大幅增长138.73%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加24.37%，净利润同比大幅增加138.73%
2025年三季度，久吾高科营业总收入为3.74亿元，去年同期为3.01亿元，同比增长24.37%，净利润为4,852.48万元，去年同期为2,032.59万元，同比大幅增长138.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,857.58万元，去年同期收益951.36万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,720.56万元，去年同期为-1,428.28万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.74亿元 | 3.01亿元 | 24.37% |
| 营业成本 | 2.05亿元 | 1.95亿元 | 5.22% |
| 销售费用 | 3,685.26万元 | 3,460.55万元 | 6.49% |
| 管理费用 | 4,031.35万元 | 4,346.49万元 | -7.25% |
| 财务费用 | 162.68万元 | 41.77万元 | 289.45% |
| 研发费用 | 3,692.04万元 | 3,739.21万元 | -1.26% |
| 所得税费用 | -12.33万元 | -343.44万元 | 96.41% |
2025年三季度主营业务利润为4,720.56万元，去年同期为-1,428.28万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.74亿元，同比增长24.37%；（2）毛利率本期为45.23%，同比增长了9.96%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
久吾高科属于环境保护行业中的膜分离材料及成套设备细分领域，专注于陶瓷膜等膜材料研发与应用。 膜分离技术行业近三年受环保政策趋严及工业废水处理需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来随新能源、生物医药等领域应用拓展，预计2025-2030年市场空间将达1500亿元，其中陶瓷膜在盐湖提锂等高价值场景渗透率加速提升，年需求增速超20%。
2、市场地位及占有率
久吾高科为国内陶瓷膜领域龙头企业，2024年在工业特种分离膜领域市占率约18%-22%，位居前三，其盐湖提锂专用膜组件占据细分市场35%以上份额，技术壁垒与客户黏性显著。
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