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恒逸石化(000703)2025年三季报深度解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
恒逸石化股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“邱建林”。公司的核心业务有两块，一块是化纤行业，一块是石化行业，主要产品包括涤纶丝、炼油产品、化工产品三项，涤纶丝占比44.69%，炼油产品占比25.11%，化工产品占比9.66%。
2025年三季度，公司实现营收838.86亿元，同比小幅下降11.53%。扣非净利润7,879.65万元，同比大幅增长2.73倍。恒逸石化2025年第三季度净利润2.42亿元，业绩同比下降26.48%。
PART 1
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所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
1、净利润同比下降26.48%
本期净利润为2.42亿元，去年同期3.30亿元，同比下降26.48%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为3.71亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出1.10亿元，去年同期收益6,942.44万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.91亿元，去年同期为2.81亿元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比增长
恒逸石化2025年三季度非主营业务利润为5.98亿元，去年同期为5.06亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.46亿元 | -101.36% | -2.46亿元 | 0.07% |
| 投资收益 | 1.91亿元 | 78.85% | 2.81亿元 | -32.00% |
| 其他收益 | 3.71亿元 | 152.85% | 2.05亿元 | 81.11% |
| 其他 | 6,206.06万元 | 25.60% | 4,934.55万元 | 25.77% |
| 净利润 | 2.42亿元 | 100.00% | 3.30亿元 | -26.48% |
3、净现金流同比大幅下降9.87倍
2025年三季度，恒逸石化净现金流为-36.98亿元，去年同期为-3.40亿元，较去年同期大幅下降9.87倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为872.32亿元，同比小幅下降11.38%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为897.93亿元，同比小幅下降11.06%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为52.02亿元，同比大幅下降43.62%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒逸石化属于石油加工贸易行业，主营炼化、化纤及聚酯新材料产业链一体化业务 石油加工贸易行业近三年呈现产能结构性调整，民营炼化加速崛起推动行业集中度提升，2024年涤纶长丝等细分领域供需格局改善，成本端原油价格波动收窄，炼化一体化趋势深化，未来市场空间聚焦高端聚酯及新材料领域，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元
2、市场地位及占有率
恒逸石化为国内民营炼化龙头企业之一，炼化产能规模居行业前三，涤纶长丝产能达1000万吨/年，国内市占率约15%，聚酯瓶片产能位列全球前五，产业链纵向整合能力突出
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒逸石化（000703） | 民营炼化及聚酯全产业链企业，涵盖PX-PTA-聚酯涤纶产业链 | 2025年涤纶长丝产能国内占比超15%，聚酯瓶片全球市占率约8% |
| 桐昆股份（601233） | 全球涤纶长丝龙头，产品覆盖POY、FDY、DTY等品类 | 2025年涤纶长丝产能国内占比近20%，稳居行业第一 |
| 新凤鸣（603225） | 聚焦涤纶长丝生产，差异化产品布局高端市场 | 2025年POY细分领域市占率超12%，差异化产品营收占比提升至35% |
| 恒力石化（600346） | 炼化一体化标杆企业，覆盖原油-PX-PTA-聚酯全产业链 | 2025年炼化产能超2000万吨/年，PTA国内市占率约25% |
| 荣盛石化（002493） | 炼化及聚酯新材料综合供应商，控股浙江石化大型炼化项目 | 2025年乙烯产能国内占比超10%，新材料业务营收增速达30% |
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