通达股份(002560)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
河南通达电缆股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“马红菊”。公司的核心业务有两块，一块是电线电缆，一块是有色金属，主要产品包括铝板带产品、特高压、超高压工程用线缆、电力电缆三项，铝板带产品占比42.46%，特高压、超高压工程用线缆占比32.62%，电力电缆占比17.76%。
2025年三季度，公司实现营收60.66亿元，同比大幅增长40.79%。扣非净利润1.29亿元，同比大幅增长98.63%。通达股份2025年第三季度净利润1.39亿元，业绩同比大幅增长76.45%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加40.79%，净利润同比增加76.45%
2025年三季度，通达股份营业总收入为60.66亿元，去年同期为43.08亿元，同比大幅增长40.79%，净利润为1.39亿元，去年同期为7,862.02万元，同比大幅增长76.45%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为8,406.70万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益296.37万元，去年同期损失1,233.63万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长67.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.66亿元 | 43.08亿元 | 40.79% |
| 营业成本 | 56.08亿元 | 39.54亿元 | 41.84% |
| 销售费用 | 7,834.14万元 | 5,933.79万元 | 32.03% |
| 管理费用 | 7,105.34万元 | 5,987.36万元 | 18.67% |
| 财务费用 | 2,481.06万元 | 3,282.84万元 | -24.42% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.10亿元 | 18.00% |
| 所得税费用 | 1,912.10万元 | 1,275.42万元 | 49.92% |
2025年三季度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为8,406.70万元，同比大幅增长67.22%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为60.66亿元，同比大幅增长40.79%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 48.83% | 44.46 | 55.86% |
| 流动比率 | 1.84 | 1.89 | 1.52 |
| 速动比率 | 1.48 | 1.54 | 1.23 |
| 应收账款周转率 | 3.05 | 2.65 | 2.21 |
| 存货周转率 | 8.25 | 6.77 | 4.68 |
| 净资产收益率 | 4.93% | 2.73 | 4.24% |
| 研发费用率 | 2.14% | 2.56 | 3.21% |
| 销售费用率 | 1.29% | 1.38 | 2.61% |
2025年三季报，通达股份主要财务指标：
1. 资产负债率为48.83%，指标值低于行业中值（行业中值为55.86%），总体债务负担低于行业平均水平。
2. 流动比率为1.84，较上年同期减少0.05（上年同期为1.89）；指标值高于行业中值（行业中值为1.52），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为1.48，较上年同期减少0.06（上年同期为1.54）；指标值高于行业中值（行业中值为1.23），表明公司具有较好的即时偿债能力。
4. 应收账款周转率为3.05，较上年同期增长0.40（上年同期为2.65）；指标值高于行业中值（行业中值为2.21），应收账款管理效率优于行业平均。
5. 存货周转率为8.25，较上年同期提升1.48（上年同期为6.77）；指标值显著高于行业中值（行业中值为4.68），显示公司在存货管理方面表现突出。
行业分析
1、行业发展趋势
通达股份属于电力设备行业中的电线电缆细分领域，核心业务涵盖特种导线、海底电缆及航空零部件精密加工。 电线电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年均复合增长率超10%。2025年全球海底电缆市场规模预计突破300亿美元，政策推动下高压直流海缆、动态缆技术加速国产替代，深海资源开发与海洋观测网建设催生增量需求，行业向高电压等级、抗腐蚀及智能化方向迭代。
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