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三木集团(000632)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
福建三木集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“福州经济技术开发区财政局”。公司的主营业务为商品贸易，主要产品包括建筑材料和金属材料、化工产品、其他三项，建筑材料和金属材料占比26.47%，化工产品占比25.10%，其他占比18.08%。
2025年三季度，公司实现营收46.09亿元，同比大幅下降51.14%。扣非净利润-1.29亿元，较去年同期亏损增大。三木集团2025年第三季度净利润-1.42亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-218.48万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降51.14%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，三木集团营业总收入为46.09亿元，去年同期为94.33亿元，同比大幅下降51.14%，净利润为-1.42亿元，去年同期为-5,751.42万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为-461.50万元，去年同期为-3,931.46万元，亏损有所减小；
但是主营业务利润本期为-1.18亿元，去年同期为393.45万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.09亿元 | 94.33亿元 | -51.14% |
| 营业成本 | 44.64亿元 | 90.62亿元 | -50.74% |
| 销售费用 | 2,897.23万元 | 4,534.56万元 | -36.11% |
| 管理费用 | 6,140.28万元 | 7,289.14万元 | -15.76% |
| 财务费用 | 1.52亿元 | 1.52亿元 | 0.36% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 735.91万元 | 2,280.48万元 | -67.73% |
2025年三季度主营业务利润为-1.18亿元，去年同期为393.45万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为46.09亿元，同比大幅下降51.14%。
PART 2
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高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为84.24%，去年同期为79.27%，负债率很高且增加了4.97%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为83.29亿元，同比小幅下降9.71%，另外总负债本期为70.16亿元，同比小幅下降4.05%。
1、偿债能力：现金比率同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.98 | 1.05 | 0.94 | 1.12 | 1.21 |
| 速动比率 | 0.44 | 0.52 | 0.42 | 0.50 | 0.47 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.16 | 0.20 | 0.17 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 84.24 | 79.27 | 79.68 | 82.90 | 81.68 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.68 | 4.45 | 8.73 | 1.44 | 1.24 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | -0.05 | 0.07 | -0.03 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.21 | 0.24 | 0.30 | 0.33 | 0.43 |
流动比率为0.98，去年同期为1.05，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.44，去年同期为0.52，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.13，去年同期为0.16，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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