*ST聆达(300125)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
聆达集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄双”。公司主要从事EPC工程业务、太阳能电池业务、光伏发电业务，主要产品包括EPC工程、太阳能电池、光伏发电三项，EPC工程占比45.71%，太阳能电池占比29.71%，光伏发电占比19.18%。
2025年三季度，公司实现营收8,909.23万元，同比大幅增长83.47%。扣非净利润-1.12亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST聆达2025年第三季度净利润-1.28亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,339.68万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.28亿元，去年同期-5.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失5,559.01万元，去年同期损失3.22亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-5,726.97万元，去年同期为-1.59亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,909.23万元 | 4,856.03万元 | 83.47% |
| 营业成本 | 9,362.10万元 | 8,195.21万元 | 14.24% |
| 销售费用 | 190.20万元 | 196.06万元 | -2.99% |
| 管理费用 | 1,999.42万元 | 8,336.10万元 | -76.02% |
| 财务费用 | 2,844.88万元 | 3,567.76万元 | -20.26% |
| 研发费用 | 0.00元 | 69.50万元 | -100.00% |
| 所得税费用 | -60.61万元 | -56.48万元 | -7.31% |
2025年三季度主营业务利润为-5,726.97万元，去年同期为-1.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为1,999.42万元，同比大幅下降76.02%；（2）营业总收入本期为8,909.23万元，同比大幅增长83.47%；（3）毛利率本期为-5.08%，同比大幅增长了63.68%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
*ST聆达2025年三季度非主营业务利润为-7,087.80万元，去年同期为-4.11亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,726.97万元 | 44.90% | -1.59亿元 | 64.02% |
| 资产减值损失 | -5,559.01万元 | 43.59% | -3.22亿元 | 82.73% |
| 营业外支出 | 1,673.06万元 | -13.12% | 9,030.45万元 | -81.47% |
| 其他 | 144.28万元 | -1.13% | 108.59万元 | 32.86% |
| 净利润 | -1.28亿元 | 100.00% | -5.70亿元 | 77.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST聆达属于光伏行业，主营业务为高效光伏太阳能电池片及光伏发电业务。 光伏行业近三年受全球能源转型推动持续增长，2024年全球光伏装机容量超500GW，中国占比超60%。未来技术迭代加速，TOPCon、HJT等高效电池技术渗透率提升，预计2025年N型电池市占率突破50%，行业向高转换效率、低成本及光储一体化发展，2030年全球市场规模或达万亿美元。
2、市场地位及占有率
ST聆达当前市场地位较弱，2024年第三季度营收同比下滑93.67%，受制于流动性危机及资产负债率超112%，市占率不足1%，在光伏电池片细分领域处于尾部梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST聆达（300125） | 主营光伏电池片及发电业务 | 2025年电池片产能停滞，无公开市占率数据，流动比率0.224，资产负债率112.74%（2024Q3） |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏组件及单晶硅片龙头 | 2025年TOPCon电池量产效率26.5%，全球组件出货量排名第一，市占率超20%（2024年报） |
| 通威股份（600438） | 光伏多晶硅及电池片垂直一体化企业 | 2025年硅料产能80万吨，电池片市占率15%，HJT电池量产转换效率25.8%（2024年报） |
| 晶澳科技（002459） | 光伏组件与电池片一体化制造商 | 2025年组件出货量全球前三，N型电池产能占比60%，美国市场营收占比18%（2024年报） |
| 天合光能（688599） | 光伏组件与系统解决方案供应商 | 2025年210mm大尺寸组件市占率35%，储能业务营收同比增长220%（2024年报） |
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