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招商积余(001914)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
招商局积余产业运营服务股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务为物业管理。
2025年三季度，公司实现营收139.42亿元，同比小幅增长14.65%。扣非净利润6.69亿元，同比小幅增长12.97%。招商积余2025年第三季度净利润6.93亿元，业绩同比小幅增长8.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.06亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.12%
本期净利润为6.93亿元，去年同期6.41亿元，同比小幅增长8.12%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.27亿元，去年同期支出1.93亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为9.27亿元，去年同期为8.26亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 139.42亿元 | 121.60亿元 | 14.65% |
| 营业成本 | 123.31亿元 | 107.85亿元 | 14.33% |
| 销售费用 | 6,852.55万元 | 5,540.12万元 | 23.69% |
| 管理费用 | 4.47亿元 | 3.45亿元 | 29.62% |
| 财务费用 | 1,034.90万元 | 2,132.20万元 | -51.46% |
| 研发费用 | 5,183.52万元 | 5,091.75万元 | 1.80% |
| 所得税费用 | 2.27亿元 | 1.93亿元 | 17.94% |
2025年三季度主营业务利润为9.27亿元，去年同期为8.26亿元，同比小幅增长12.28%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为139.42亿元，同比小幅增长14.65%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
招商积余属于物业管理服务行业。 物业管理行业近三年在政策推动下加速整合，市场集中度持续提升，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦数字化转型与增值服务拓展，头部企业通过并购扩大市场份额，智慧物业、绿色低碳服务成为新增长点，预计2025年市场空间将达1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
招商积余为国内物业管理行业头部企业，2024年营收171.72亿元，市占率约2.5%，位列行业前五；归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%，在央企背景企业中综合服务能力及品牌溢价优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 招商积余（001914） | 央企背景综合物管服务商 | 2024年营收171.72亿元，市占率2.5%，智慧化项目覆盖超500个 |
| 保利物业（6049.HK） | 住宅及公建物管企业 | 2024年第三方拓展面积占比65%，非住业态营收增速超20% |
| 绿城服务（2869.HK） | 高端住宅物管服务商 | 2024年园区服务收入占比提升至18%，长三角区域市占率第一 |
| 中海物业（2669.HK） | 商业及高端住宅物管企业 | 2024年港澳地区营收占比12%，央企资源协同新增合约面积1800万平方米 |
4、经营评分排名
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