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ST云动(000903)2025年三季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
昆明云内动力股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“昆明市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为发动机行业，其中发动机为第一大收入来源，占比83.75%。
2025年三季度，公司实现营收38.66亿元，同比小幅下降6.90%。扣非净利润-3.12亿元，较去年同期亏损有所减小。ST云动2025年第三季度净利润-3.15亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4.26亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3.15亿元，去年同期-3.28亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3.63亿元，去年同期为-3.43亿元，亏损增大；
但是（1）资产减值损失本期收益1,965.31万元，去年同期损失862.09万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失70.45万元，去年同期损失1,035.91万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.66亿元 | 41.53亿元 | -6.90% |
| 营业成本 | 36.96亿元 | 38.24亿元 | -3.35% |
| 销售费用 | 7,067.62万元 | 1.76亿元 | -59.77% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.46亿元 | -8.28% |
| 财务费用 | 1.23亿元 | 1.33亿元 | -7.51% |
| 研发费用 | 1.85亿元 | 1.97亿元 | -6.01% |
| 所得税费用 | 152.31万元 | 636.04万元 | -76.05% |
2025年三季度主营业务利润为-3.63亿元，去年同期为-3.43亿元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为7,067.62万元，同比大幅下降59.77%，不过（1）营业总收入本期为38.66亿元，同比小幅下降6.90%；（2）毛利率本期为4.40%，同比大幅下降了3.50%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云内动力属于汽车零部件行业，专注于柴油发动机及其零部件的研发、生产和销售。 汽车零部件行业近三年受商用车市场波动及新能源转型影响，传统柴油机领域增速放缓，2024年市场规模约5200亿元，同比微增2.3%。未来趋势聚焦电动化、智能化，商用车新能源动力系统渗透率预计2025年达12%，轻量化与排放升级推动存量市场技术替代。
2、市场地位及占有率
云内动力在国内商用车柴油机领域位居第二梯队，轻型柴油机市场占有率约8%，中重型领域占比不足3%，核心优势集中在非道路机械动力及混动技术储备。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云内动力(000903) | 主营柴油发动机及新能源动力总成 | 2025年商用车混动系统订单量同比增35% |
| 潍柴动力(000338) | 重型柴油机龙头企业 | 2025年重卡发动机市占率32%稳居第一 |
| 全柴动力(600218) | 中小功率柴油机制造商 | 2025年轻卡配套市占率19% |
| 东安动力(600178) | 汽油机及新能源动力供应商 | 2025年新能源混动产品营收占比28% |
| 中原内配(002448) | 气缸套及电控系统供应商 | 2025年国六排放零部件供货量超1200万件 |
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