三力士(002224)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
三力士股份有限公司于2008年上市。公司的主营业务为工业，其中橡胶V带为第一大收入来源，占比80.61%。
2025年三季度，公司实现营收7.14亿元，同比增长21.75%。扣非净利润1,920.71万元，同比大幅下降47.41%。三力士2025年第三季度净利润2,819.74万元，业绩同比大幅下降43.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,329.30万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加21.75%，净利润同比大幅降低43.95%
2025年三季度，三 力 士营业总收入为7.14亿元，去年同期为5.87亿元，同比增长21.75%，净利润为2,819.74万元，去年同期为5,030.42万元，同比大幅下降43.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为968.51万元，去年同期为475.57万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为420.10万元，去年同期为1,359.97万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3,824.43万元，去年同期为4,626.58万元，同比下降；（3）信用减值损失本期损失655.32万元，去年同期损失41.43万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降17.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.14亿元 | 5.87亿元 | 21.75% |
| 营业成本 | 5.60亿元 | 4.54亿元 | 23.37% |
| 销售费用 | 1,142.86万元 | 1,671.75万元 | -31.64% |
| 管理费用 | 7,722.29万元 | 5,968.18万元 | 29.39% |
| 财务费用 | -1,112.55万元 | -2,079.65万元 | 46.50% |
| 研发费用 | 2,870.31万元 | 2,211.72万元 | 29.78% |
| 所得税费用 | 1,123.48万元 | 1,115.77万元 | 0.69% |
2025年三季度主营业务利润为3,824.43万元，去年同期为4,626.58万元，同比下降17.34%。
虽然营业总收入本期为7.14亿元，同比增长21.75%，不过管理费用本期为7,722.29万元，同比增长29.39%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
三力士属于橡胶和塑料制品行业，专注于传动带、橡胶制品的研发与生产。 橡胶和塑料制品行业近三年受汽车、机械制造及新能源领域需求推动，年均复合增长率约5.3%，2024年市场规模预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高性能材料替代、绿色工艺升级及智能制造渗透，高端传动带、密封件等细分领域增长潜力显著，2025年高端产品市场空间或达800亿元。
2、市场地位及占有率
三力士在国内橡胶传动带领域位列前三，主导产品三角带市占率约18%，2024年橡胶制品业务营收占比超75%，供应链覆盖国内80%以上机械制造头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三力士（002224） | 主营橡胶传动带及特种橡胶制品，国内三角带龙头 | 2025年高端传动带营收占比提升至35%，供货规模突破5亿元 |
| 双箭股份（002381） | 输送带制造企业，覆盖矿山、港口等领域 | 2025年输送带市占率约12%，新能源领域订单增长40% |
| 宝通科技（300031） | 工业输送带及智能装备服务商 | 2024年智能输送系统营收占比达28%，研发投入同比增25% |
| 三维股份（603033） | 橡胶输送带及轨道交通配套产品供应商 | 2025年轨道交通橡胶件供货规模超3亿元，市占率约9% |
| 阳谷华泰（300121） | 橡胶助剂及高分子材料研发企业 | 2024年特种橡胶助剂营收占比超50%，客户覆盖全球前十大轮胎厂商 |
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