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天地源(600665)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
天地源股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“西安高科集团有限公司”。公司的主营业务为房地产行业，其中房地产为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收28.77亿元，同比小幅增长10.92%。扣非净利润-2.37亿元，由盈转亏。天地源2025年第三季度净利润-1.68亿元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加10.92%，净利润由盈转亏
2025年三季度，天地源营业总收入为28.77亿元，去年同期为25.94亿元，同比小幅增长10.92%，净利润为-1.68亿元，去年同期为1.20亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.23亿元，去年同期为5,659.54万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-628.66万元，去年同期为7,990.68万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失4,898.52万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.77亿元 | 25.94亿元 | 10.92% |
| 营业成本 | 24.30亿元 | 21.76亿元 | 11.67% |
| 销售费用 | 1.51亿元 | 9,946.53万元 | 51.86% |
| 管理费用 | 7,165.87万元 | 6,747.38万元 | 6.20% |
| 财务费用 | 2.60亿元 | 1.18亿元 | 119.46% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 713.84万元 | 2,885.18万元 | -75.26% |
2025年三季度主营业务利润为-1.23亿元，去年同期为5,659.54万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为28.77亿元，同比小幅增长10.92%，不过财务费用本期为2.60亿元，同比大幅增长119.46%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
天地源2025年三季度非主营业务利润为-3,724.19万元，去年同期为9,267.10万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.23亿元 | 73.51% | 5,659.54万元 | -317.60% |
| 资产减值损失 | -4,898.52万元 | 29.24% | - | |
| 其他 | 1,483.86万元 | -8.86% | 9,491.64万元 | -84.37% |
| 净利润 | -1.68亿元 | 100.00% | 1.20亿元 | -239.13% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天地源属于房地产开发行业，聚焦住宅开发与物业管理。 近三年房地产行业经历深度调整，政策调控推动市场出清，2024年行业进入筑底修复阶段，市场集中度持续提升。城镇化率提升及改善性需求支撑长期市场空间，未来趋势向绿色建筑、智慧社区及多元化服务延伸，租赁住房与城市更新成为新增长点。
2、市场地位及占有率
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