退市苏吴(600200)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
江苏吴中医药发展股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“钱群英”。公司的主要业务为药品行业，占比高达76.90%。
2025年三季度，公司实现营收7.84亿元，同比大幅下降52.39%。扣非净利润-9,472.25万元，由盈转亏。退市苏吴2025年第三季度净利润-7,392.40万元，业绩由盈转亏。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降52.39%，净利润由盈转亏
2025年三季度，*ST苏吴营业总收入为7.84亿元，去年同期为16.47亿元，同比大幅下降52.39%，净利润为-7,392.40万元，去年同期为4,712.38万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失9,543.11万元，去年同期损失380.72万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为873.01万元，去年同期为3,039.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降71.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.84亿元 | 16.47亿元 | -52.39% |
| 营业成本 | 2.78亿元 | 10.78亿元 | -74.21% |
| 销售费用 | 3.13亿元 | 3.48亿元 | -10.06% |
| 管理费用 | 8,987.80万元 | 8,776.15万元 | 2.41% |
| 财务费用 | 4,822.60万元 | 5,725.98万元 | -15.78% |
| 研发费用 | 3,409.98万元 | 3,129.12万元 | 8.98% |
| 所得税费用 | 180.22万元 | 94.87万元 | 89.97% |
2025年三季度主营业务利润为873.01万元，去年同期为3,039.06万元，同比大幅下降71.27%。
虽然毛利率本期为64.54%，同比大幅增长了30.00%，不过营业总收入本期为7.84亿元，同比大幅下降52.39%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
*ST苏吴2025年三季度非主营业务利润为-8,085.19万元，去年同期为1,768.19万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 873.01万元 | -11.81% | 3,039.06万元 | -71.27% |
| 信用减值损失 | -9,543.11万元 | 129.09% | -380.72万元 | -2406.57% |
| 其他 | 1,463.92万元 | -19.80% | 2,348.24万元 | -37.66% |
| 净利润 | -7,392.40万元 | 100.00% | 4,712.38万元 | -256.87% |
行业分析
1、行业发展趋势
江苏吴中属于医药制造业，核心业务涵盖抗病毒、抗肿瘤、免疫调节等医药领域，并延伸至医疗美容产业。 近三年医药制造业受带量采购、创新药审批加速等政策驱动，行业集中度提升，2024年市场规模预计达3.2万亿元，年复合增长率约7.5%。抗肿瘤、医美等细分领域增长显著，其中医美市场规模2025年或突破5000亿元。未来趋势聚焦基因治疗、生物创新药及高端医美产品，但行业仍面临研发周期长、政策监管趋严等挑战。
2、市场地位及占有率
江苏吴中在抗病毒和免疫调节领域具备差异化产品线，2024年前三季度营收16.47亿元，细分领域市占率约0.3%-0.5%，处于区域性药企中游水平；医美板块尚处布局初期，暂未形成规模市场份额。
3、主要竞争对手
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