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正和生态(605069)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张熠君”。公司的主营业务为生态保护与环境治理业，主要产品包括水环境治理和生态景观建设两项，其中水环境治理占比62.35%，生态景观建设占比22.14%。
2025年三季度，公司实现营收2.14亿元，同比小幅下降12.92%。扣非净利润-2,101.68万元，由盈转亏。正和生态2025年第三季度净利润-2,668.27万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低12.92%，净利润由盈转亏
2025年三季度，正和生态营业总收入为2.14亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降12.92%，净利润为-2,668.27万元，去年同期为455.57万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1.06亿元，去年同期收益6,448.37万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.11亿元，去年同期为-3,759.13万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.14亿元 | 2.46亿元 | -12.92% |
| 营业成本 | 2.29亿元 | 1.81亿元 | 26.73% |
| 销售费用 | 695.88万元 | 1,330.08万元 | -47.68% |
| 管理费用 | 4,275.86万元 | 6,709.35万元 | -36.27% |
| 财务费用 | 2,854.36万元 | 726.25万元 | 293.03% |
| 研发费用 | 1,607.36万元 | 1,369.64万元 | 17.36% |
| 所得税费用 | 131.71万元 | -53.14万元 | 347.87% |
2025年三季度主营业务利润为-1.11亿元，去年同期为-3,759.13万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为4,275.86万元，同比大幅下降36.27%，不过（1）营业总收入本期为2.14亿元，同比小幅下降12.92%；（2）毛利率本期为-7.03%，同比大幅下降了33.49%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
正和生态2025年三季度非主营业务利润为8,576.24万元，去年同期为4,161.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.11亿元 | 415.78% | -3,759.13万元 | -195.12% |
| 资产减值损失 | -1,993.10万元 | 74.70% | -2,281.33万元 | 12.63% |
| 信用减值损失 | 1.06亿元 | -395.82% | 6,448.37万元 | 63.79% |
| 其他 | 26.48万元 | -0.99% | 26.64万元 | -0.62% |
| 净利润 | -2,668.27万元 | 100.00% | 455.57万元 | -685.70% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
正和生态属于生态保护和环境治理行业。 生态保护和环境治理行业近三年在国家“双碳”战略及环保政策推动下保持稳定增长，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来行业将向智慧化、数字化方向升级，生态修复、水环境治理等细分领域需求持续释放，预计2027年市场规模达1.6万亿元，碳中和目标下资源循环利用及生物多样性保护成为新增长点。
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