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佩蒂股份(300673)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
佩蒂动物营养科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈振标”。公司的主营业务为宠物食品及其他，主要产品包括植物咬胶、畜皮咬胶、营养肉质零食三项，植物咬胶占比36.62%，畜皮咬胶占比30.41%，营养肉质零食占比24.28%。
2025年三季度，公司实现营收10.89亿元，同比下降17.68%。扣非净利润1.12亿元，同比下降26.08%。佩蒂股份2025年第三季度净利润1.14亿元，业绩同比下降26.67%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降26.67%
本期净利润为1.14亿元，去年同期1.56亿元，同比下降26.67%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.89亿元 | 13.23亿元 | -17.68% |
| 营业成本 | 7.40亿元 | 9.52亿元 | -22.32% |
| 销售费用 | 8,539.39万元 | 7,577.88万元 | 12.69% |
| 管理费用 | 8,760.85万元 | 7,918.54万元 | 10.64% |
| 财务费用 | 295.90万元 | 665.22万元 | -55.52% |
| 研发费用 | 2,366.42万元 | 2,183.97万元 | 8.35% |
| 所得税费用 | 2,086.03万元 | 2,449.22万元 | -14.83% |
2025年三季度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降20.88%。
虽然毛利率本期为32.07%，同比小幅增长了4.06%，不过营业总收入本期为10.89亿元，同比下降17.68%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
佩蒂股份属于宠物食品行业，主营宠物营养品、咬胶及主粮的研发与生产。 全球宠物食品行业近三年年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿美元。中国宠物经济受人口结构变化及消费升级驱动，2024年市场规模达3200亿元，未来五年将维持15%以上增速，高端化、功能化及本土品牌替代成核心趋势，智能喂养与跨境出口成新增量。
2、市场地位及占有率
佩蒂股份为国内宠物食品出口龙头企业，核心产品咬胶出口份额居全球前三，2024年海外营收占比超75%。国内市场加速渗透，主粮业务2025年一季度营收同比增长42%，但整体市占率不足5%，暂居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佩蒂股份（300673） | 专注宠物咬胶及主粮研发生产，海外业务占比超70% | 2025年主粮产品线营收同比增42% |
| 中宠股份（002891） | 综合性宠物食品企业，产品涵盖零食、主粮及罐头 | 2024年出口业务营收占比61% |
| 依依股份（001206） | 以宠物卫生护理用品为主，拓展宠物食品业务 | 2024年宠物尿垫市占率国内第一 |
| 路斯股份（832419） | 主营肉干类宠物零食，深耕海外ODM市场 | 2024年冻干粮产线产能提升至万吨级 |
| 源飞宠物（001222） | 宠物牵引用具龙头，延伸布局宠物零食业务 | 2024年宠物零食出口量同比增28% |
4、经营评分排名
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