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安徽建工(600502)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
安徽建工集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“安徽省国资委”。公司的主营业务为建筑施工行业，主要产品包括基础设施建设与投资和房屋建筑及安装两项，其中基础设施建设与投资占比45.41%，房屋建筑及安装占比33.70%。
2025年三季度，公司实现营收450.26亿元，同比下降16.56%。扣非净利润7.42亿元，同比小幅下降13.74%。安徽建工2025年第三季度净利润11.47亿元，业绩同比小幅下降12.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-19.67亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降12.04%
本期净利润为11.47亿元，去年同期13.04亿元，同比小幅下降12.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.57亿元，去年同期损失3.07亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为15.90亿元，去年同期为17.99亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-200.73万元，去年同期为1.06亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降11.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 450.26亿元 | 539.63亿元 | -16.56% |
| 营业成本 | 391.26亿元 | 473.71亿元 | -17.41% |
| 销售费用 | 2.13亿元 | 2.02亿元 | 5.44% |
| 管理费用 | 16.38亿元 | 15.78亿元 | 3.82% |
| 财务费用 | 12.65亿元 | 14.95亿元 | -15.38% |
| 研发费用 | 9.35亿元 | 12.89亿元 | -27.51% |
| 所得税费用 | 3.53亿元 | 3.80亿元 | -7.04% |
2025年三季度主营业务利润为15.90亿元，去年同期为17.99亿元，同比小幅下降11.59%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为450.26亿元，同比下降16.56%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
安徽建工属于建筑工程行业，涵盖基础设施建设、房屋建筑、工程投资等全产业链业务。 近三年，建筑工程行业受宏观经济波动及政策调控影响，整体呈现结构性调整态势。2023年基建投资增速放缓，但新型城镇化、城市更新及绿色建筑转型驱动行业持续发展。2024年行业规模约28.6万亿元，预计2025年市场空间将拓展至30万亿元以上，智能建造、装配式建筑及新能源基建成为核心增长点，区域一体化与专项债扩容将支撑中长期发展动能。
2、市场地位及占有率
安徽建工位列中国承包商100强，区域市场优势显著，安徽省内基建项目占有率超35%，全国房屋建筑业务营收占比约1.2%，在水利工程细分领域市占率居行业前十，属区域龙头但全国性竞争力仍有提升空间。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安徽建工（600502） | 安徽省属建筑工程全产业链企业 | 2024年省内基建市占率超35% |
| 中国交建（601800） | 全球领先的基建央企 | 2024年公路工程市占率全国第一 |
| 上海建工（600170） | 长三角区域综合性建筑集团 | 2024年超高层建筑领域市占率居行业前三 |
| 浙江交科（002061） | 浙江省交通基建龙头企业 | 2024年高速公路施工市占率浙江首位 |
| 宁波建工（601789） | 华东地区房建与市政工程承包商 | 2024年装配式建筑营收占比突破25% |
4、经营评分排名
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