中关村(000931)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
北京中关村科技发展(控股)股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“黄俊烈先生（又名黄光裕）”。公司的主要业务为生物医药，占比高达74.96%。
2025年三季度，公司实现营收18.82亿元，同比基本持平。扣非净利润4,364.42万元，同比小幅增长8.99%。中关村2025年第三季度净利润6,125.35万元，业绩同比小幅下降5.26%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.26%
本期净利润为6,125.35万元，去年同期6,465.34万元，同比小幅下降5.26%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,264.20万元，去年同期支出3,730.31万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,171.45万元，去年同期损失2,140.55万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为8,871.66万元，去年同期为1.09亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.82亿元 | 19.30亿元 | -2.46% |
| 营业成本 | 7.60亿元 | 8.12亿元 | -6.47% |
| 销售费用 | 7.28亿元 | 6.90亿元 | 5.39% |
| 管理费用 | 1.85亿元 | 1.84亿元 | 0.72% |
| 财务费用 | 3,613.22万元 | 4,143.92万元 | -12.81% |
| 研发费用 | 5,939.44万元 | 6,746.93万元 | -11.97% |
| 所得税费用 | 2,264.20万元 | 3,730.31万元 | -39.30% |
2025年三季度主营业务利润为8,871.66万元，去年同期为1.09亿元，同比下降18.47%。
虽然毛利率本期为59.64%，同比有所增长了1.73%，不过（1）营业总收入本期为18.82亿元，同比有所下降2.46%；（2）销售费用本期为7.28亿元，同比小幅增长5.39%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，中 关 村净现金流为4,292.86万元，去年同期为-671.67万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为17.38亿元，同比基本持平；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为6,450.12万元，同比下降27.26%。
但是取得借款收到的现金本期为4.72亿元，同比增长21.95%。
行业分析
1、行业发展趋势
中关村是我国高新技术产业的核心聚集区，隶属于电子信息技术与高端科技研发领域。 近三年，我国高新技术产业在国家政策支持下保持年均12%以上的复合增长率，2024年市场规模突破25万亿元。随着《中关村世界领先科技园区建设方案》实施，人工智能、量子信息、生物技术等领域加速突破，预计2027年全球占比将提升至18%，市场空间向万亿级新兴赛道扩展。
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