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天山电子(301379)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
广西天山电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王嗣纬”。公司的主营业务为新型电子元器件及设备制造，主要产品包括彩色液晶显示模组和单色液晶显示模组两项，其中彩色液晶显示模组占比61.12%，单色液晶显示模组占比24.16%。
2025年三季度，公司实现营收13.38亿元，同比增长26.48%。扣非净利润1.04亿元，同比增长15.00%。天山电子2025年第三季度净利润1.13亿元，业绩同比小幅增长7.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1,441.26万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长7.75%
本期净利润为1.13亿元，去年同期1.05亿元，同比小幅增长7.75%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,339.77万元，去年同期损失867.73万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.24亿元，去年同期为1.12亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出720.32万元，去年同期支出1,030.83万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长10.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.38亿元 | 10.58亿元 | 26.48% |
| 营业成本 | 10.67亿元 | 8.32亿元 | 28.33% |
| 销售费用 | 4,872.47万元 | 3,931.93万元 | 23.92% |
| 管理费用 | 3,764.37万元 | 3,234.84万元 | 16.37% |
| 财务费用 | -460.11万元 | -1,041.81万元 | 55.84% |
| 研发费用 | 5,952.16万元 | 4,798.24万元 | 24.05% |
| 所得税费用 | 720.32万元 | 1,030.83万元 | -30.12% |
2025年三季度主营业务利润为1.24亿元，去年同期为1.12亿元，同比小幅增长10.90%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为13.38亿元，同比增长26.48%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，天山电子净现金流为-1.98亿元，去年同期为8,150.28万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 6.91亿元 | 150.49% | 收回投资收到的现金 | 5.25亿元 | 69.96% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.75亿元 | 30.45% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.16亿元 | 21.63% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.55亿元 | 256.96% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天山电子属于光学光电子行业，专注于定制化液晶显示屏及显示模组的研发与生产。 光学光电子行业近三年保持稳定增长，2023年全球市场规模超千亿美元，年均复合增长率约6%。随着智能家居、车载电子及工业自动化需求提升，行业向高分辨率、低功耗、柔性显示技术升级，预计2025年细分领域如车载显示模组市场增速将超15%，定制化解决方案需求持续扩大。
2、市场地位及占有率
天山电子在国内光学光电子领域位居中上游，2024年营收14.76亿元，同比增长16.54%，净利润增长39.97%，盈利能力行业排名前6%，但整体市占率不足2%，主要聚焦细分领域定制化市场。
3、主要竞争对手
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