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锦富技术(300128)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
苏州锦富技术股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“江苏省泰兴高新技术产业开发区管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是消费电子，一块是新能源，主要产品包括锂电池部件、液晶显示模组及整机、消费电子元器件、电力设备维护及安装工程四项，锂电池部件占比26.48%，液晶显示模组及整机占比25.95%，消费电子元器件占比17.21%，电力设备维护及安装工程占比12.00%。
2025年三季度，公司实现营收15.94亿元，同比增长27.78%。扣非净利润-1.62亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4.57亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加27.78%，净利润基本持平
2025年三季度，锦富技术营业总收入为15.94亿元，去年同期为12.47亿元，同比增长27.78%，净利润为-1.92亿元，去年同期为-1.87亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.89亿元，去年同期为-2.14亿元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期收益1,047.63万元，去年同期收益2,091.45万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失86.99万元，去年同期收益797.64万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.94亿元 | 12.47亿元 | 27.78% |
| 营业成本 | 14.93亿元 | 10.92亿元 | 36.73% |
| 销售费用 | 2,988.90万元 | 5,512.55万元 | -45.78% |
| 管理费用 | 1.50亿元 | 1.93亿元 | -22.11% |
| 财务费用 | 5,129.30万元 | 4,550.61万元 | 12.72% |
| 研发费用 | 4,869.46万元 | 6,543.83万元 | -25.59% |
| 所得税费用 | -1,047.63万元 | -2,091.45万元 | 49.91% |
2025年三季度主营业务利润为-1.89亿元，去年同期为-2.14亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为6.31%，同比大幅下降了6.14%，不过营业总收入本期为15.94亿元，同比增长27.78%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
锦富技术属于电子元件及光电显示材料行业，核心业务涵盖液晶显示模组、新型光电材料及自动化检测设备研发制造。 电子元件及光电显示材料行业近三年受5G、智能终端及新能源汽车驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破4200亿元。未来趋势聚焦柔性显示、Mini/Micro LED技术迭代，预计2025年全球新型显示材料需求将达580亿美元，其中车规级光电组件及高精度检测设备成为增长核心。
2、市场地位及占有率
锦富技术在国内光电显示模组细分领域处于第二梯队，其液晶显示模组业务在车载显示市场渗透率约6%-8%，石墨烯电热膜产品在新能源汽车供应链中实现规模化应用，但整体市占率未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锦富技术（300128） | 主营液晶显示模组、石墨烯电热膜及自动化检测设备 | 2024年车载显示模组营收占比约15%，石墨烯加热产品通过英伟达供应链验证 |
| 京东方A（000725） | 全球领先的半导体显示技术企业 | 2024年柔性OLED面板全球市占率32%，车载显示业务营收同比增长24% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板核心供应商 | 2024年LTPS LCD车载显示屏市占率19%，医疗工控显示营收占比超25% |
| TCL科技（000100） | 涵盖半导体显示、光伏及材料的科技集团 | 2024年印刷OLED技术量产，电竞显示面板出货量同比增37% |
| 长信科技（300088） | 触控显示模组及UTG玻璃供应商 | 2024年UTG超薄玻璃在折叠屏手机应用份额达28% |
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