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酒鬼酒(000799)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
酒鬼酒股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中粮集团有限公司”。公司的主营业务为酒类销售，主要产品包括酒鬼系列、其他系列、内参系列三项，酒鬼系列占比58.66%，其他系列占比18.85%，内参系列占比16.55%。
2025年三季度，公司实现营收7.60亿元，同比大幅下降36.21%。扣非净利润-876.77万元，由盈转亏。酒鬼酒2025年第三季度净利润-980.55万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3.26亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降36.21%，净利润由盈转亏
2025年三季度，酒鬼酒营业总收入为7.60亿元，去年同期为11.91亿元，同比大幅下降36.21%，净利润为-980.55万元，去年同期为5,648.76万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益309.29万元，去年同期支出2,076.30万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-279.91万元，去年同期为7,681.33万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.60亿元 | 11.91亿元 | -36.21% |
| 营业成本 | 2.53亿元 | 3.36亿元 | -24.55% |
| 销售费用 | 2.52亿元 | 4.76亿元 | -46.92% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 1.16亿元 | -9.38% |
| 财务费用 | -1,063.26万元 | -6,684.98万元 | 84.10% |
| 研发费用 | 1,447.37万元 | 1,612.82万元 | -10.26% |
| 所得税费用 | -309.29万元 | 2,076.30万元 | -114.90% |
2025年三季度主营业务利润为-279.91万元，去年同期为7,681.33万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.60亿元 | -36.21% | 营业税金及附加 | 1.48亿元 | -37.75% |
| 销售费用 | 2.52亿元 | -46.92% |
3、非主营业务利润由盈转亏
酒鬼酒2025年三季度非主营业务利润为-1,009.94万元，去年同期为43.74万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -279.91万元 | 28.55% | 7,681.33万元 | -103.64% |
| 资产减值损失 | -804.64万元 | 82.06% | -748.57万元 | -7.49% |
| 营业外支出 | 274.63万元 | -28.01% | 553.87万元 | -50.42% |
| 其他收益 | 132.56万元 | -13.52% | 855.87万元 | -84.51% |
| 其他 | -63.23万元 | 6.45% | 490.18万元 | -112.90% |
| 净利润 | -980.55万元 | 100.00% | 5,648.76万元 | -117.36% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
酒鬼酒属于中国白酒行业，核心业务为馥郁香型白酒的研发、生产与销售。 2023年以来，白酒行业面临需求端收缩、库存压力加剧及价格倒挂等挑战，次高端及以上价位产品竞争激烈。尽管行业整体增速放缓，消费升级仍推动结构性分化，区域名酒加速全国化布局，香型差异化成为竞争焦点。预计未来三年，行业将延续存量竞争态势，具备品牌壁垒、渠道优化能力及香型创新的企业有望在次高端市场（规模超千亿）中获取增量份额。
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