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兴瑞科技(002937)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
宁波兴瑞电子科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“张忠良”。公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括汽车电子、智能终端、其它三项，汽车电子占比54.75%，智能终端占比23.17%，其它占比12.12%。
2025年三季度，公司实现营收13.28亿元，同比小幅下降10.13%。扣非净利润1.13亿元，同比大幅下降40.50%。兴瑞科技2025年第三季度净利润1.18亿元，业绩同比大幅下降38.58%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.58%
本期净利润为1.18亿元，去年同期1.92亿元，同比大幅下降38.58%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.31亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.28亿元 | 14.78亿元 | -10.13% |
| 营业成本 | 10.09亿元 | 10.79亿元 | -6.50% |
| 销售费用 | 2,528.35万元 | 2,850.63万元 | -11.31% |
| 管理费用 | 8,635.66万元 | 9,227.24万元 | -6.41% |
| 财务费用 | 706.99万元 | -726.39万元 | 197.33% |
| 研发费用 | 5,792.19万元 | 5,596.31万元 | 3.50% |
| 所得税费用 | 1,544.28万元 | 2,516.04万元 | -38.62% |
2025年三季度主营业务利润为1.31亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降39.64%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.28亿元，同比小幅下降10.13%；（2）毛利率本期为24.01%，同比小幅下降了2.95%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，兴瑞科技净现金流为-1.88亿元，去年同期为4,275.12万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为17.88亿元，同比大幅增长37.69%；
但是（1）投资支付的现金本期为18.45亿元，同比大幅增长48.18%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为12.55亿元，同比小幅下降14.56%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
精密电子零部件及汽车电子行业 汽车电子行业近三年受益于新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术迭代，市场规模年均增速超15%，2025年全球市场预计突破4000亿美元。未来车规级连接器、智能座舱及自动驾驶系统需求将驱动行业持续扩容，国产替代加速背景下技术壁垒与集成化能力成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
兴瑞科技专注于高精度模具及汽车电子精密结构件，在车载连接器细分领域位居国内前三，核心客户覆盖博世、海拉等全球Tier1供应商，2025年一季度汽车电子业务营收占比提升至62%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴瑞科技（002937） | 精密模具及汽车电子结构件制造商 | 2025年车载连接器市占率约12% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子及汽车连接器龙头企业 | 汽车业务营收占比2025年一季度达21% |
| 长盈精密（300115） | 精密结构件及新能源连接器供应商 | 新能源高压连接器供货规模超5亿元/年 |
| 得润电子（002055） | 汽车线束及车联网硬件制造商 | 车载充电模块市占率国内第一 |
| 沪电股份（002463） | 汽车PCB及通信设备板卡核心供应商 | 高阶自动驾驶PCB板产能提升至30万㎡/月 |
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