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海思科(002653)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
海思科医药集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王俊民”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括麻醉产品、合作产品相关收入、其他适应症、肠外营养系四项，麻醉产品占比33.10%，合作产品相关收入占比25.34%，其他适应症占比15.60%，肠外营养系占比13.76%。
2025年三季度，公司实现营收33.00亿元，同比增长19.95%。扣非净利润3.11亿元，同比大幅增长44.49%。海思科2025年第三季度净利润2.95亿元，业绩同比大幅下降34.67%。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加19.95%，净利润同比大幅降低34.67%
2025年三季度，海思科营业总收入为33.00亿元，去年同期为27.51亿元，同比增长19.95%，净利润为2.95亿元，去年同期为4.52亿元，同比大幅下降34.67%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失264.62万元，去年同期损失5,201.84万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.50亿元，去年同期为3.15亿元，同比小幅增长。
但是（1）投资收益本期为-1,343.82万元，去年同期为1.25亿元，由盈转亏；（2）其他收益本期为2,727.31万元，去年同期为9,255.56万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长10.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.00亿元 | 27.51亿元 | 19.95% |
| 营业成本 | 8.61亿元 | 7.55亿元 | 14.08% |
| 销售费用 | 11.89亿元 | 9.70亿元 | 22.68% |
| 管理费用 | 3.10亿元 | 2.87亿元 | 8.01% |
| 财务费用 | 617.56万元 | 1,018.77万元 | -39.38% |
| 研发费用 | 5.42亿元 | 3.78亿元 | 43.50% |
| 所得税费用 | 4,242.96万元 | 2,885.93万元 | 47.02% |
2025年三季度主营业务利润为3.50亿元，去年同期为3.15亿元，同比小幅增长10.94%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.00亿元 | 19.95% | 研发费用 | 5.42亿元 | 43.50% |
| 销售费用 | 11.89亿元 | 22.68% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海思科属于化学制药行业，聚焦于创新药物研发、生产及销售。 中国化学制药行业近三年受政策支持加速创新转型，2023年市场规模突破1.5万亿元，其中创新药占比逐年提升至35%。未来行业将向肿瘤、免疫疾病等前沿领域倾斜，预计2025年创新药市场空间超6000亿元，人工智能辅助研发及国际化布局成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
海思科位列2023年中国化药企业TOP100，其静脉麻醉药环泊酚注射液在国内细分市场占有率约18%，核心产品线覆盖围手术期和神经痛领域，研发管线中6个1类新药进入临床III期。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海思科（002653） | 专注围手术期及神经系统创新药，拥有环泊酚等拳头产品 | 2024年DPNP治疗新药思美宁®市占率突破12% |
| 恒瑞医药（600276） | 国内最大抗肿瘤药企，覆盖化疗药及PD-1抑制剂 | 2024年PD-1单抗卡瑞利珠占国内市场份额24% |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，重点发展CAR-T及生物类似药 | 2024年CAR-T疗法奕凯达销售额达28亿元 |
| 科伦药业（002422） | 大输液龙头，向抗生素和创新药转型 | 2024年创新药A-319营收占比15% |
| 人福医药（600079） | 麻醉镇痛领域领先，拓展国际化市场 | 2024年麻醉药市占率21% |
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