博世科(300422)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
广西博世科环保科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“宁国市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为环保行业，主要产品包括环境综合治理收入-水处理和运营收入两项，其中环境综合治理收入-水处理占比56.52%，运营收入占比36.25%。
2025年三季度，公司实现营收15.12亿元，同比增长27.10%。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损增大。博世科2025年第三季度净利润-2.16亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3,586.19万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加27.10%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，博世科营业总收入为15.12亿元，去年同期为11.90亿元，同比增长27.10%，净利润为-2.16亿元，去年同期为-6,265.72万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.07亿元，去年同期为-1.48亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失1,992.90万元，去年同期收益3,704.00万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为37.93万元，去年同期为2,645.10万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.12亿元 | 11.90亿元 | 27.10% |
| 营业成本 | 13.78亿元 | 9.73亿元 | 41.66% |
| 销售费用 | 1,253.25万元 | 1,723.39万元 | -27.28% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.03亿元 | 10.01% |
| 财务费用 | 1.67亿元 | 1.58亿元 | 5.53% |
| 研发费用 | 3,589.78万元 | 7,547.14万元 | -52.44% |
| 所得税费用 | -1,361.75万元 | -764.99万元 | -78.01% |
2025年三季度主营业务利润为-2.07亿元，去年同期为-1.48亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为15.12亿元，同比增长27.10%，不过毛利率本期为8.90%，同比大幅下降了9.36%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
博世科属于环境治理行业，聚焦工业污水处理、土壤修复及固废处置领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势以智能化、资源化技术为核心，2025年土壤修复细分市场预计突破1500亿元，工业污水处理需求因制造业绿色转型持续增长，固废资源化率目标提升至60%，行业整合加速。
2、市场地位及占有率
博世科在国内土壤修复领域市占率约5%，位居前五；工业污水处理业务在华南地区占据10%份额，全国排名前十；2024年国资控股后新增订单规模同比提升35%，但整体营收规模仍属中型环保企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博世科（300422） | 以工业污水治理和土壤修复为核心，拥有自主热脱附技术 | 2025年国资控股后获广西区域环境治理项目订单超8亿元 |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理龙头，覆盖市政污水和海水淡化领域 | 2024年膜产品市占率32%，营收占比超60% |
| 高能环境（603588） | 专注固废处置及土壤修复，危废处理产能行业前三 | 2024年土壤修复项目中标额同比增40%至19.3亿元 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理系统集成商，核电水处理细分市场领先 | 2024年核电领域营收占比达45% |
| 维尔利（300190） | 餐厨垃圾处理及渗滤液处理技术优势企业 | 2024年渗滤液处理项目市占率18% |
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