蜀道装备(300540)2025年三季报深度解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
四川蜀道装备科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括LNG装置和储罐及储备站两项，其中LNG装置占比71.08%，储罐及储备站占比14.44%。
2025年三季度，公司实现营收4.64亿元，同比小幅下降6.65%。扣非净利润1,592.97万元，同比下降29.43%。蜀道装备2025年第三季度净利润1,895.19万元，业绩同比下降18.88%。
所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.88%
本期净利润为1,895.19万元，去年同期2,336.20万元，同比下降18.88%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益530.25万元，去年同期损失615.05万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出804.38万元，去年同期收益106.30万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,101.32万元，去年同期损失550.70万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为2,785.08万元，去年同期为3,241.13万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.64亿元 | 4.97亿元 | -6.65% |
| 营业成本 | 3.52亿元 | 3.76亿元 | -6.33% |
| 销售费用 | 508.94万元 | 462.15万元 | 10.13% |
| 管理费用 | 6,132.82万元 | 6,170.36万元 | -0.61% |
| 财务费用 | -277.31万元 | -414.09万元 | 33.03% |
| 研发费用 | 1,874.80万元 | 2,196.20万元 | -14.63% |
| 所得税费用 | 804.38万元 | -106.30万元 | 856.68% |
2025年三季度主营业务利润为2,785.08万元，去年同期为3,241.13万元，同比小幅下降14.07%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为4.64亿元，同比小幅下降6.65%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，蜀道装备净现金流为-1.97亿元，去年同期为9,503.05万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
四川蜀道装备科技股份有限公司属于天然气液化及深冷设备制造行业。 天然气液化及深冷设备行业近三年受清洁能源政策推动，市场空间持续扩大，2024年全球LNG需求增速超5%，国内天然气消费占比提升至10%。未来趋势聚焦氢能储运、氦气提取及碳捕集技术，预计2025年氢能装备市场规模突破千亿，行业向智能化、低碳化转型，复合增长率有望达8%-10%。
2、市场地位及占有率
蜀道装备是国内天然气液化装置领域先行者，拥有日处理600万方LNG装置设计能力，国产LNG装置运行业绩居首，在中小型液化装置细分市场占有率约15%-20%，氢液化及储运技术处于产业化前期阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蜀道装备（300540） | 天然气液化及空分设备核心供应商 | 2024年天然气液化装置市占率稳居国内前三，前三季度营收4.97亿元同比增43% |
| 杭氧股份（002430） | 国内空分设备龙头，覆盖工业气体全产业链 | 2024年大型空分设备市占率超50%，氦气提取技术实现国产替代 |
| 富瑞特装（300228） | LNG车用瓶及加气站设备专业制造商 | LNG车载瓶市场占有率约30%，2024年氢能储运装备营收占比提升至18% |
| 中泰股份（300435） | 深冷技术专家，主营天然气提纯设备 | 2024年煤层气液化装置订单同比增长35%，氦液化技术进入工程验证阶段 |
| 厚普股份（300471） | 加注站设备及氢能装备集成商 | 2024年LNG加气站设备市占率约25%，氢能加注装备营收突破2亿元同比翻番 |
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