三川智慧(300066)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
三川智慧科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李建林”。公司的主要业务为仪器仪表制造，占比高达68.08%，主要产品包括水表和稀土氧化物两项，其中水表占比62.92%，稀土氧化物占比28.01%。
2025年三季度，公司实现营收8.28亿元，同比下降25.53%。扣非净利润6,950.56万元，同比增长21.89%。三川智慧2025年第三季度净利润1.53亿元，业绩同比大幅增长197.73%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低25.53%，净利润同比大幅增加197.73%
2025年三季度，三川智慧营业总收入为8.28亿元，去年同期为11.12亿元，同比下降25.53%，净利润为1.53亿元，去年同期为5,151.50万元，同比大幅增长197.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,152.63万元，去年同期收益1,626.86万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为8,096.28万元，去年同期为1,144.93万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,324.43万元，去年同期为-1,501.18万元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期收益1,984.23万元，去年同期损失3,344.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.28亿元 | 11.12亿元 | -25.53% |
| 营业成本 | 6.18亿元 | 9.46亿元 | -34.59% |
| 销售费用 | 6,585.60万元 | 7,743.70万元 | -14.96% |
| 管理费用 | 5,306.75万元 | 4,692.93万元 | 13.08% |
| 财务费用 | 310.16万元 | 369.80万元 | -16.13% |
| 研发费用 | 3,603.88万元 | 4,424.61万元 | -18.55% |
| 所得税费用 | 2,152.63万元 | -1,626.86万元 | 232.32% |
2025年三季度主营业务利润为4,324.43万元，去年同期为-1,501.18万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为8.28亿元，同比下降25.53%，不过毛利率本期为25.29%，同比大幅增长了10.35%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三川智慧2025年三季度非主营业务利润为1.32亿元，去年同期为5,025.82万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,324.43万元 | 28.20% | -1,501.18万元 | 388.07% |
| 投资收益 | 1,914.87万元 | 12.49% | 3,712.45万元 | -48.42% |
| 公允价值变动收益 | 8,096.28万元 | 52.79% | 1,144.93万元 | 607.14% |
| 资产减值损失 | 1,984.23万元 | 12.94% | -3,344.12万元 | 159.34% |
| 其他收益 | 2,242.90万元 | 14.62% | 2,320.23万元 | -3.33% |
| 其他 | -1,021.36万元 | -6.66% | 1,536.02万元 | -166.49% |
| 净利润 | 1.53亿元 | 100.00% | 5,151.50万元 | 197.73% |
行业分析
1、行业发展趋势
三川智慧属于仪器仪表行业中的智能水表制造及智慧水务解决方案领域，聚焦水计量设备与水务大数据服务。 智能水表行业近三年受益于智慧城市及水务数字化转型，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破200亿元。NB-IoT物联网水表加速替代传统机械表，渗透率提升至35%以上；政策驱动下，水务数据平台和管网监测需求激增，未来五年行业将向高精度计量、AI算法优化及水务云平台整合方向深化，市场空间有望达500亿元。
2、市场地位及占有率
三川智慧在国内智能水表市场占有率约10%，NB-IoT水表部署量超200万台，覆盖全国超百座城市，其自主研发的“云智联”平台服务300余家水务公司，为行业头部企业之一。
3、主要竞争对手
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