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英科再生(688087)2025年三季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
山东英科环保再生资源股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“刘方毅”。公司的主营业务为废弃资源综合利用业,主要产品包括成品框、装饰建材、PET产品三项,成品框占比44.88%,装饰建材占比31.33%,PET产品占比11.65%。
2025年三季度,公司实现营收25.83亿元,同比增长15.76%。扣非净利润1.54亿元,同比下降17.37%。英科再生2025年第三季度净利润2.26亿元,业绩同比增长16.29%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长16.29%
本期净利润为2.26亿元,去年同期1.95亿元,同比增长16.29%。
净利润同比增长的原因是:
虽然主营业务利润本期为1.74亿元,去年同期为2.17亿元,同比下降;
但是(1)公允价值变动收益本期为3,975.11万元,去年同期为175.46万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为3,032.22万元,去年同期为486.28万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降19.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.83亿元 | 22.32亿元 | 15.76% |
| 营业成本 | 19.37亿元 | 16.59亿元 | 16.74% |
| 销售费用 | 1.16亿元 | 9,628.13万元 | 20.49% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.52亿元 | 21.43% |
| 财务费用 | 6,555.69万元 | 405.61万元 | 1516.25% |
| 研发费用 | 9,209.44万元 | 8,991.90万元 | 2.42% |
| 所得税费用 | 980.39万元 | 1,930.54万元 | -49.22% |
2025年三季度主营业务利润为1.74亿元,去年同期为2.17亿元,同比下降19.49%。
虽然营业总收入本期为25.83亿元,同比增长15.76%,不过财务费用本期为6,555.69万元,同比大幅增长15.16倍,导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
英科再生2025年三季度非主营业务利润为6,165.96万元,去年同期为-276.89万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.74亿元 | 77.08% | 2.17亿元 | -19.49% |
| 投资收益 | 3,032.22万元 | 13.40% | 486.28万元 | 523.56% |
| 公允价值变动收益 | 3,975.11万元 | 17.57% | 175.46万元 | 2165.52% |
| 其他 | -649.29万元 | -2.87% | -716.73万元 | 9.41% |
| 净利润 | 2.26亿元 | 100.00% | 1.95亿元 | 16.29% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
英科再生属于环保行业中的再生资源综合利用领域,专注于塑料回收再生及高值化利用。 再生资源行业近三年受政策驱动加速发展,2024年市场规模突破1.5万亿元,年复合增长率超12%。未来在“双碳”目标下,循环经济产业链整合及再生材料高端化应用将成为核心增长点,预计2025年市场空间将达2万亿元,塑料再生细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
英科再生在国内塑料再生领域处于龙头地位,其PS塑料框条产品全球市占率约28%,PET再生食品级切片技术领先,2024年入选标普全球可持续发展企业前6%,技术壁垒与规模化产能形成竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英科再生(688087) | 塑料再生全产业链企业,覆盖回收-再生-利用 | 2024年PS塑料再生全球市占率28% |
| 格林美(002340) | 动力电池回收及镍钴资源化龙头企业 | 2024年动力电池回收市占率超35% |
| 中再资环(600217) | 废弃电器电子产品拆解及资源化利用企业 | 家电拆解业务年处理量超2000万台 |
| 启迪环境(000826) | 固废处置及再生资源综合利用综合服务商 | 2024年再生塑料产能规模达50万吨/年 |
| 东江环保(002672) | 工业危废资源化及无害化处理企业 | 工业废塑料再生业务营收占比提升至22% |
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