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英科再生(688087)2025年三季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

山东英科环保再生资源股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“刘方毅”。公司的主营业务为废弃资源综合利用业,主要产品包括成品框、装饰建材、PET产品三项,成品框占比44.88%,装饰建材占比31.33%,PET产品占比11.65%。

2025年三季度,公司实现营收25.83亿元,同比增长15.76%。扣非净利润1.54亿元,同比下降17.37%。英科再生2025年第三季度净利润2.26亿元,业绩同比增长16.29%。

PART 1
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长16.29%

本期净利润为2.26亿元,去年同期1.95亿元,同比增长16.29%。

净利润同比增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为1.74亿元,去年同期为2.17亿元,同比下降;

但是(1)公允价值变动收益本期为3,975.11万元,去年同期为175.46万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为3,032.22万元,去年同期为486.28万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降19.49%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 25.83亿元 22.32亿元 15.76%
营业成本 19.37亿元 16.59亿元 16.74%
销售费用 1.16亿元 9,628.13万元 20.49%
管理费用 1.84亿元 1.52亿元 21.43%
财务费用 6,555.69万元 405.61万元 1516.25%
研发费用 9,209.44万元 8,991.90万元 2.42%
所得税费用 980.39万元 1,930.54万元 -49.22%

2025年三季度主营业务利润为1.74亿元,去年同期为2.17亿元,同比下降19.49%。

虽然营业总收入本期为25.83亿元,同比增长15.76%,不过财务费用本期为6,555.69万元,同比大幅增长15.16倍,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

英科再生2025年三季度非主营业务利润为6,165.96万元,去年同期为-276.89万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.74亿元 77.08% 2.17亿元 -19.49%
投资收益 3,032.22万元 13.40% 486.28万元 523.56%
公允价值变动收益 3,975.11万元 17.57% 175.46万元 2165.52%
其他 -649.29万元 -2.87% -716.73万元 9.41%
净利润 2.26亿元 100.00% 1.95亿元 16.29%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

英科再生属于环保行业中的再生资源综合利用领域,专注于塑料回收再生及高值化利用。 再生资源行业近三年受政策驱动加速发展,2024年市场规模突破1.5万亿元,年复合增长率超12%。未来在“双碳”目标下,循环经济产业链整合及再生材料高端化应用将成为核心增长点,预计2025年市场空间将达2万亿元,塑料再生细分领域增速领先。

2、市场地位及占有率

英科再生在国内塑料再生领域处于龙头地位,其PS塑料框条产品全球市占率约28%,PET再生食品级切片技术领先,2024年入选标普全球可持续发展企业前6%,技术壁垒与规模化产能形成竞争优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英科再生(688087) 塑料再生全产业链企业,覆盖回收-再生-利用 2024年PS塑料再生全球市占率28%
格林美(002340) 动力电池回收及镍钴资源化龙头企业 2024年动力电池回收市占率超35%
中再资环(600217) 废弃电器电子产品拆解及资源化利用企业 家电拆解业务年处理量超2000万台
启迪环境(000826) 固废处置及再生资源综合利用综合服务商 2024年再生塑料产能规模达50万吨/年
东江环保(002672) 工业危废资源化及无害化处理企业 工业废塑料再生业务营收占比提升至22%

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