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三一重能(688349)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
三一重能股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“梁稳根”。公司的主营业务为风电行业，主要产品包括风力发电机组制造和电站产品销售两项，其中风力发电机组制造占比76.32%，电站产品销售占比19.48%。
2025年三季度，公司实现营收144.51亿元，同比大幅增长59.36%。扣非净利润-1,295.80万元，由盈转亏。三一重能2025年第三季度净利润1.22亿元，业绩同比大幅下降82.21%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比大幅增加59.36%，净利润同比大幅降低82.21%
2025年三季度，三一重能营业总收入为144.51亿元，去年同期为90.68亿元，同比大幅增长59.36%，净利润为1.22亿元，去年同期为6.85亿元，同比大幅下降82.21%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益9,183.40万元，去年同期支出8,271.20万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-4.14亿元，去年同期为7,326.60万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为1.98亿元，去年同期为4.90亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 144.51亿元 | 90.68亿元 | 59.36% |
| 营业成本 | 132.87亿元 | 76.60亿元 | 73.46% |
| 销售费用 | 4.47亿元 | 4.06亿元 | 10.01% |
| 管理费用 | 4.79亿元 | 3.94亿元 | 21.41% |
| 财务费用 | -1,919.70万元 | -1.07亿元 | 82.02% |
| 研发费用 | 5.81亿元 | 5.51亿元 | 5.46% |
| 所得税费用 | -9,183.40万元 | 8,271.20万元 | -211.03% |
2025年三季度主营业务利润为-4.14亿元，去年同期为7,326.60万元，由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
三一重能2025年三季度非主营业务利润为4.44亿元，去年同期为6.94亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.14亿元 | -340.04% | 7,326.60万元 | -665.40% |
| 投资收益 | 1.98亿元 | 162.77% | 4.90亿元 | -59.50% |
| 公允价值变动收益 | 9,757.70万元 | 80.10% | 2,997.70万元 | 225.51% |
| 营业外支出 | 2,297.70万元 | 18.86% | 319.70万元 | 618.71% |
| 其他收益 | 1.60亿元 | 131.47% | 1.87亿元 | -14.38% |
| 信用减值损失 | -1,749.60万元 | -14.36% | 940.10万元 | -286.11% |
| 资产处置收益 | 2,843.00万元 | 23.34% | 3.30万元 | 86051.52% |
| 其他 | 24.30万元 | 0.20% | -1,863.00万元 | 101.30% |
| 净利润 | 1.22亿元 | 100.00% | 6.85亿元 | -82.21% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三一重能属于风电设备制造行业，专注于风力发电机组及核心零部件的研发、制造与销售。 全球风电行业近三年呈现高速增长，2023年全球新增装机容量达98GW，中国占比超50%。随着碳中和目标推进及技术迭代，2025年全球陆上风电度电成本预计降至0.25元/千瓦时，海上风电新增装机年复合增长率超15%。未来行业将向大兆瓦机组、智能化运维及深远海开发拓展，预计2030年全球风电装机规模将突破1,500GW。
2、市场地位及占有率
三一重能位列国内风电整机制造商前五，2023年陆上风电市占率约12.5%，海上风电领域加速布局，5MW以上大机型交付量占比达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三一重能（688349） | 风电整机与核心零部件制造商 | 2024年陆风市占率12.5% |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风电整机供应商 | 2024年海风市占率28% |
| 明阳智能（601615） | 大兆瓦海上风电技术引领者 | 2024年10MW+机型出货占比40% |
| 运达股份（300772） | 陆上风电中高速增长企业 | 2024年西北地区市占率18% |
| 电气风电（688660） | 海上风电技术与资源整合方 | 2024年海上风电营收占比65% |
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