海能达(002583)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
海能达通信股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈清州”。公司的主营业务为专业无线通信设备制造业，主要产品包括系统和终端两项，其中系统占比44.23%，终端占比40.96%。
2025年三季度，公司实现营收37.46亿元，同比小幅下降10.26%。扣非净利润1.45亿元，同比大幅下降33.53%。海能达2025年第三季度净利润1.82亿元，业绩同比下降21.66%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.66%
本期净利润为1.82亿元，去年同期2.32亿元，同比下降21.66%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为8,332.31万元，去年同期为1,290.50万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益3,437.96万元，去年同期损失144.69万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为8,247.64万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为6,957.77万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.46亿元 | 41.74亿元 | -10.26% |
| 营业成本 | 18.43亿元 | 21.17亿元 | -12.95% |
| 销售费用 | 6.13亿元 | 5.33亿元 | 14.92% |
| 管理费用 | 4.67亿元 | 5.10亿元 | -8.27% |
| 财务费用 | -4,399.05万元 | 8,579.02万元 | -151.28% |
| 研发费用 | 7.53亿元 | 7.30亿元 | 3.14% |
| 所得税费用 | 1,546.33万元 | 1,494.99万元 | 3.44% |
2025年三季度主营业务利润为8,247.64万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降51.23%。
虽然财务费用本期为-4,399.05万元，同比大幅下降151.28%，不过（1）营业总收入本期为37.46亿元，同比小幅下降10.26%；（2）销售费用本期为6.13亿元，同比小幅增长14.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海能达2025年三季度非主营业务利润为1.15亿元，去年同期为7,790.35万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,247.64万元 | 45.36% | 1.69亿元 | -51.23% |
| 投资收益 | 8,332.31万元 | 45.83% | 1,290.50万元 | 545.66% |
| 资产减值损失 | -4,305.00万元 | -23.68% | -3,882.82万元 | -10.87% |
| 营业外支出 | 4,038.07万元 | 22.21% | 1,189.04万元 | 239.61% |
| 其他收益 | 6,957.77万元 | 38.27% | 1.05亿元 | -33.84% |
| 信用减值损失 | 3,437.96万元 | 18.91% | -144.69万元 | 2476.17% |
| 其他 | 1,096.11万元 | 6.03% | 1,199.89万元 | -8.65% |
| 净利润 | 1.82亿元 | 100.00% | 2.32亿元 | -21.66% |
资产负债率同比大幅增加
2025年三季度，企业资产负债率为74.69%，去年同期为47.36%，同比大幅增长了27.33%。
资产负债率同比大幅增长主要是总负债本期为79.78亿元，同比大幅增长41.86%，另外总资产本期为106.81亿元，同比小幅下降10.05%。
虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为20.44亿元，占总负债为26.00%，去年同期为39.00%，同比降低了13.00%。
1、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2018年三季度到2025年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2022年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.91 | 4.52 | 3.32 | 3.34 | 2.82 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务本期为0.63，去年同期为0.40，货币资金/短期债务连续两年都较低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.50 | 1.59 | 1.42 | 1.47 | 1.28 |
| 速动比率 | 1.10 | 1.17 | 1.02 | 1.02 | 0.88 |
| 现金比率(%) | 0.30 | 0.20 | 0.20 | 0.19 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 74.69 | 47.36 | 44.82 | 46.97 | 54.66 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 58.88 | 87.06 | 188.67 | 33.45 | 2.04 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.15 | 0.09 | 0.06 | 0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.63 | 0.40 | 0.36 | 0.37 | 0.31 |
货币资金/短期债务本期为0.63，去年同期为0.40，货币资金/短期债务连续两年都较低。表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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