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广汇物流(600603)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
广汇物流股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“孙广信”。公司的主要业务为能源物流服务，占比高达68.99%。
2025年三季度，公司实现营收20.51亿元，同比下降20.09%。扣非净利润2.78亿元，同比下降23.38%。广汇物流2025年第三季度净利润3.20亿元，业绩同比下降26.87%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降26.87%
本期净利润为3.20亿元，去年同期4.38亿元，同比下降26.87%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,183.02万元，去年同期损失645.12万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.60亿元，去年同期为4.31亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-3,530.85万元，去年同期为-262.89万元，亏损增大；（3）投资收益本期为-2,713.28万元，去年同期为-841.11万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比下降16.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.51亿元 | 25.67亿元 | -20.09% |
| 营业成本 | 12.37亿元 | 15.37亿元 | -19.52% |
| 销售费用 | 3,414.73万元 | 5,873.24万元 | -41.86% |
| 管理费用 | 8,939.76万元 | 1.51亿元 | -40.78% |
| 财务费用 | 2.96亿元 | 3.36亿元 | -12.13% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 1.01亿元 | 10.47% |
2025年三季度主营业务利润为3.60亿元，去年同期为4.31亿元，同比下降16.40%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为20.51亿元，同比下降20.09%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST广物属于综合物流服务行业。 中国物流行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，市场规模持续增长，2023年行业规模达15.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦智慧物流与绿色低碳，预计2025年市场规模突破20万亿元，智能仓储、无人配送及多式联运将成为核心增长点，头部企业加速整合资源提升效率。
2、市场地位及占有率
ST广物在综合物流领域以区域性业务为主，2024年前三季度营收25.67亿元，净利润4.22亿元，业务集中于西北地区大宗商品物流，整体市占率不足1%，行业竞争激烈，头部企业占据超60%市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST广物（600603） | 聚焦大宗商品物流及区域供应链服务 | 2025年西北区域物流业务营收占比超65% |
| 顺丰控股（002352） | 国内综合物流龙头，覆盖快递、冷链及国际业务 | 2024年高端快递市占率约12% |
| 中通快递（002468） | 电商快递主导企业，网络覆盖全国 | 2024年快递业务量市场份额22% |
| 圆通速递（600233） | 航空货运与电商物流协同发展 | 2024年航空货运规模行业前三 |
| 韵达股份（002120） | 以加盟制为核心的快递网络运营商 | 2024年智能分拣中心覆盖率达85% |
4、经营评分排名
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