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良品铺子(603719)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
良品铺子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨红春”。公司的主营业务为零售和批发业，主要产品包括其他、糖果糕点、肉类零食、坚果炒货四项，其他占比29.60%，糖果糕点占比21.11%，肉类零食占比18.09%，坚果炒货占比15.90%。
2025年三季度，公司实现营收41.40亿元，同比下降24.45%。扣非净利润-1.46亿元，较去年同期亏损增大。良品铺子2025年第三季度净利润-1.19亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.86亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低24.45%，净利润由盈转亏
2025年三季度，良品铺子营业总收入为41.40亿元，去年同期为54.80亿元，同比下降24.45%，净利润为-1.19亿元，去年同期为1,655.16万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,977.72万元，去年同期支出3,877.70万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.74亿元，去年同期为990.34万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.40亿元 | 54.80亿元 | -24.45% |
| 营业成本 | 31.07亿元 | 40.09亿元 | -22.51% |
| 销售费用 | 10.05亿元 | 11.28亿元 | -10.94% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 2.80亿元 | -41.85% |
| 财务费用 | 737.83万元 | 1.59万元 | 46264.38% |
| 研发费用 | 1,344.13万元 | 1,487.30万元 | -9.63% |
| 所得税费用 | -2,977.72万元 | 3,877.70万元 | -176.79% |
2025年三季度主营业务利润为-1.74亿元，去年同期为990.34万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为41.40亿元，同比下降24.45%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
良品铺子属于休闲食品行业，专注高端零食细分领域 近三年休闲食品行业保持稳定扩容，2023年市场规模突破1.4万亿元，复合增长率约7%。市场呈现高端化、健康化转型趋势，线上线下全渠道融合加速，即时零售和社区团购等新渠道占比提升至35%。未来五年预计维持5%-8%增速，细分品类中烘焙、坚果及功能性零食将成为核心增长点
2、市场地位及占有率
良品铺子位列行业前三，2023年高端零食市场份额约6.8%，全国门店超5000家。线上渠道年销售额占比超30%，坚果、肉类零食品类市占率分别达9.2%和8.5%，但整体行业CR5不足25%显示竞争高度分散
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 良品铺子（603719） | 高端零食全渠道运营商，覆盖坚果、糕点等13大品类 | 2025年高端坚果市占率9.5%排名第二，华中地区直营店营收占比45% |
| 三只松鼠（300783） | 互联网休闲食品品牌，以坚果品类为核心 | 2025年线上坚果销量占比18%居首，抖音渠道年增长率超60% |
| 盐津铺子（002847） | 聚焦辣卤零食和烘焙产品，布局散装称重市场 | 2025年烘焙品类营收同比增32%，散装渠道覆盖超10万家终端 |
| 来伊份（603777） | 华东地区休闲食品连锁龙头，直营门店超3500家 | 长三角地区门店密度行业第一，鲜食产品复购率突破40% |
| 洽洽食品（002557） | 瓜子类目绝对领导者，拓展坚果全产业链 | 2025年葵花子市占率54%持续领跑，每日坚果系列年销20亿 |
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