大禹节水(300021)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
大禹节水集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王浩宇”。公司的主营业务为数字水利行业，主要产品包括智慧农水项目建设和农水科技销售与服务两项，其中智慧农水项目建设占比60.31%，农水科技销售与服务占比19.81%。
2025年三季度，公司实现营收20.67亿元，同比小幅增长9.73%。扣非净利润256.83万元，扭亏为盈。大禹节水2025年第三季度净利润-336.67万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8.39亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加9.73%，净利润由盈转亏
2025年三季度，大禹节水营业总收入为20.67亿元，去年同期为18.83亿元，同比小幅增长9.73%，净利润为-336.67万元，去年同期为1,381.91万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为247.36万元，去年同期为-3,207.33万元，扭亏为盈；
但是（1）资产处置收益本期为-107.61万元，去年同期为3,458.36万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为127.42万元，去年同期为1,271.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.67亿元 | 18.83亿元 | 9.73% |
| 营业成本 | 16.25亿元 | 14.51亿元 | 12.03% |
| 销售费用 | 1.27亿元 | 1.15亿元 | 10.51% |
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.89亿元 | -5.66% |
| 财务费用 | 6,249.90万元 | 8,598.82万元 | -27.32% |
| 研发费用 | 6,379.48万元 | 6,613.47万元 | -3.54% |
| 所得税费用 | 313.87万元 | 218.82万元 | 43.43% |
2025年三季度主营业务利润为247.36万元，去年同期为-3,207.33万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为21.37%，同比小幅下降了1.61%，不过营业总收入本期为20.67亿元，同比小幅增长9.73%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
大禹节水2025年三季度非主营业务利润为-270.16万元，去年同期为4,808.06万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 247.36万元 | -73.47% | -3,207.33万元 | 107.71% |
| 资产减值损失 | -537.57万元 | 159.67% | -399.01万元 | -34.73% |
| 其他收益 | 1,417.16万元 | -420.94% | 2,145.71万元 | -33.95% |
| 信用减值损失 | -1,033.89万元 | 307.10% | -1,202.26万元 | 14.00% |
| 其他 | 196.52万元 | -58.37% | 5,455.60万元 | -96.40% |
| 净利润 | -336.67万元 | 100.00% | 1,381.91万元 | -124.36% |
4、净现金流同比大幅下降13.48倍
2025年三季度，大禹节水净现金流为-6.94亿元，去年同期为-4,792.38万元，较去年同期大幅下降13.48倍。
行业分析
1、行业发展趋势
大禹节水属于农业节水灌溉行业，专注于高效节水技术研发及水利工程综合服务。 农业节水灌溉行业近三年在国家乡村振兴战略及节水行动政策驱动下保持年均9%以上增长，2024年市场规模突破800亿元。未来发展趋势聚焦智慧农业物联网技术应用，2025年高效节水灌溉覆盖率预计提升至67%，西北及华北地区市场需求占比超50%，产业链向数字化运维服务延伸。
2、市场地位及占有率
大禹节水作为国内节水灌溉龙头企业，全产业链布局优势显著，2024年在高效节水工程领域市场占有率约18%，位居行业前三，智慧水务业务营收占比提升至27%，西北区域市场份额超35%。
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