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咸亨国际(605056)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
咸亨国际科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王来兴”。公司的核心业务有两块，一块是电力输配行业，一块是其他，主要产品包括工具和仪器两项，其中工具占比64.67%，仪器占比24.40%。
2025年三季度，公司实现营收26.95亿元，同比大幅增长35.47%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅增长36.94%。咸亨国际2025年第三季度净利润1.34亿元，业绩同比大幅增长33.84%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
1、净利润同比大幅增长33.84%
本期净利润为1.34亿元，去年同期1.00亿元，同比大幅增长33.84%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,618.72万元，去年同期支出2,886.80万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.82亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长41.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.95亿元 | 19.89亿元 | 35.47% |
| 营业成本 | 20.98亿元 | 14.34亿元 | 46.28% |
| 销售费用 | 2.00亿元 | 2.13亿元 | -6.20% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.77亿元 | -8.14% |
| 财务费用 | -53.92万元 | -558.15万元 | 90.34% |
| 研发费用 | 4,203.46万元 | 3,428.60万元 | 22.60% |
| 所得税费用 | 4,618.72万元 | 2,886.80万元 | 59.99% |
2025年三季度主营业务利润为1.82亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长41.60%。
虽然毛利率本期为22.16%，同比下降了5.75%，不过营业总收入本期为26.95亿元，同比大幅增长35.47%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
咸亨国际属于工器具及仪器仪表类MRO（维护、维修、运行）集约化供应行业，聚焦能源、交通、应急等领域。 近三年，受益于电力、轨道交通等领域投资增长，MRO行业规模持续扩容，2023年国内市场规模超1.5万亿元。未来行业将加速向集约化、数字化方向升级，智能化供应链管理及专业化技术服务成为核心趋势，预计2025年市场空间突破2万亿元，年复合增长率约8%-10%。
2、市场地位及占有率
咸亨国际在国内MRO集约化供应领域处于领先地位，尤其在电力行业占据核心优势，服务国网、南网等头部客户，2024年前三季度电力相关营收占比超60%，集约化供应网络覆盖全国90%省级区域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 咸亨国际（605056） | 能源、交通领域MRO集约化供应商，提供工器具、仪器仪表及技术服务 | 2024年电力行业营收占比超60%，集约化供应网络覆盖70余个国家和地区 |
| 安科瑞（300286） | 电力监控与能效管理解决方案提供商，聚焦智能电网及工业领域 | 2024年能效管理系统营收占比超40%，客户覆盖超5000家工业企业 |
| 华测检测（300012） | 综合性检测认证服务商，布局工业品检测及环境可靠性试验 | 2024年检测服务营收占比超75%，环境试验设备市占率约12% |
| 苏试试验（300416） | 力学环境试验设备制造商，拓展检测服务及实验室运营 | 2025年环境试验设备订单量同比增长25%，细分领域市占率约15% |
| 东方中科（002819） | 电子测量仪器综合服务商，代理国际品牌并发展自主产品 | 2024年仪器仪表销售额同比增长20%，服务超300家科研院所 |
4、经营评分排名
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