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兴森科技(002436)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邱醒亚”。公司的主要业务为PCB行业，占比高达73.91%，主要产品包括PCB印制电路板和IC封装基板两项，其中PCB印制电路板占比73.91%，IC封装基板占比19.18%。
2025年一季度，公司实现营收15.80亿元，同比小幅增长13.77%。扣非净利润690.00万元，同比大幅下降71.16%。兴森科技2025年第一季度净利润-3,676.28万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,692.63万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
2025年一季度，兴森科技营业总收入为15.80亿元，去年同期为13.88亿元，同比小幅增长13.77%，净利润为-3,676.28万元，去年同期为-2,738.25万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）其他收益本期为3,562.02万元，去年同期为1,133.00万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失112.49万元，去年同期损失984.92万元，同比大幅下降。
但是（1）所得税费用本期收益1,636.37万元，去年同期收益3,844.04万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,641.33万元，去年同期损失756.16万元，同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兴森科技属于电子电路制造行业，专注于印制电路板（PCB）及半导体封装基板的研发与生产。 电子电路行业近三年受5G通信、人工智能及新能源汽车需求驱动，年均复合增长率达9.2%，2024年全球市场规模突破900亿美元。未来趋势聚焦高频高速PCB、IC载板及先进封装领域，预计2025年高多层板需求增速超15%，半导体测试板国产替代加速。
2、市场地位及占有率
兴森科技为国内PCB样板领域龙头，全球市场份额约2.5%，IC封装基板2025年产能达3万片/月。在军工及通信设备领域市占率超20%，2024年营收中高端PCB占比达68%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴森科技（002436） | 主营高密度PCB及IC载板，覆盖通信、军工等领域 | 2025年IC载板产能规模国内前三，军工订单占比超30% |
| 深南电路（002916） | 国内PCB及封装基板龙头，客户包括华为、三星 | 2024年封装基板市占率15%，5G基站PCB供货量行业第一 |
| 沪电股份（002463） | 专注汽车及通信PCB，特斯拉核心供应商 | 2025年汽车电子营收占比突破45%，服务器板市占率12% |
| 生益电子（688183） | 高频高速PCB专业厂商，布局服务器及光模块 | 2024年AI服务器板营收增长85%，华为认证核心供应商 |
| 胜宏科技（300476） | 消费电子及显卡PCB主力厂商，英伟达合作伙伴 | 2025年显卡用板供货量全球占比18%，新能源车用板营收占比22% |
4、经营评分排名
兴森科技在2025年一季报经营评分排名为第3759名，在PCB行业中排名为30名。
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