五芳斋(603237)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
浙江五芳斋实业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“厉建平”。公司主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售。主要产品为粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品。
根据五芳斋2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.43亿元，同比增长17.24%。扣非净利润-4,873.65万元，较去年同期亏损有所减小。五芳斋2025年第一季度净利润-4,553.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为食品制造业，占比高达91.10%，主要产品包括粽子系列和月饼系列两项，其中粽子系列占比70.13%，月饼系列占比10.49%。
1、粽子系列
2024年粽子系列营收15.79亿元，同比去年的19.40亿元下降了18.64%。同期，2024年粽子系列毛利率为44.16%，同比去年的38.91%小幅增长了13.49%。
2、餐饮业
2024年餐饮业营收1.35亿元，同比去年的1.48亿元小幅下降了9.08%。2022年-2024年餐饮业毛利率呈增长趋势，从2022年的48.99%，增长到了2024年的58.75%。
2024年，该产品名称由“餐食系列”变更为“餐饮业”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-4,553.41万元，去年同期-7,049.52万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-5,228.42万元，去年同期为-7,780.74万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.43亿元 | 2.07亿元 | 17.24% |
| 营业成本 | 1.57亿元 | 1.36亿元 | 15.24% |
| 销售费用 | 9,354.96万元 | 9,909.49万元 | -5.60% |
| 管理费用 | 3,533.38万元 | 4,182.74万元 | -15.53% |
| 财务费用 | 60.40万元 | -45.29万元 | 233.37% |
| 研发费用 | 536.32万元 | 538.00万元 | -0.31% |
| 所得税费用 | -130.02万元 | -251.87万元 | 48.38% |
2025年一季度主营业务利润为-5,228.42万元，去年同期为-7,780.74万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.43亿元，同比增长17.24%；（2）毛利率本期为35.40%，同比小幅增长了1.12%。
全球排名
截止到2025年9月24日，五芳斋近十二个月的滚动营收为23亿元，在副食品行业中，五芳斋的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
副食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Campbell Soup 康宝浓汤 | 731 | 6.19 | 43 | -7.35 |
| J.M. Smucker 盛美家 | 622 | 2.94 | -87.79 | -- |
| Post Holdings | 565 | 8.36 | 26 | 30.05 |
| WK Kellogg | 193 | 3.25 | 5.14 | -23.69 |
| Premier Foods | 111 | 8.46 | 12 | 17.24 |
| Saudia Dairy & Foodstuff | 56 | 10.93 | 9.20 | 32.64 |
| MGP Ingredients | 50 | 3.93 | 2.47 | -27.59 |
| 冠农股份 | 39 | -3.79 | 2.05 | -12.11 |
| 五芳斋 | 23 | -8.01 | 1.42 | -9.80 |
| 五谷磨房 | 21 | 8.56 | 1.88 | 29.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
五芳斋属于传统中式食品制造业，核心业务涵盖粽子、速冻米制品、卤味及休闲食品的研发、生产和销售。 传统中式食品行业近三年受国潮消费和健康饮食趋势推动，年复合增长率达8.6%，2024年市场规模超4000亿元。未来行业将向高端化、标准化和全渠道渗透发展，预计2025年市场空间突破4500亿元，其中速冻米制品和预制菜细分领域增速超15%。
2、市场地位及占有率
五芳斋在粽子细分市场占据绝对优势，2024年市占率约35%，连续十年位列全国第一；速冻米制品市场份额约6.8%，位列行业前三，华东地区餐饮渠道市占率超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五芳斋（603237） | 中华老字号，粽子品类龙头，覆盖米制品、卤味及连锁餐饮 | 2025年粽子市占率35%居首，华东速冻米制品渠道占比21% |
| 三全食品（002216） | 速冻食品龙头企业，产品包括速冻水饺、汤圆及米面制品 | 速冻米面制品市占率28%全国第一，2024年营收占比速冻业务超85% |
| 广州酒家（603043） | 粤式餐饮与食品制造双主业，核心产品包括月饼、速冻点心 | 2024年月饼市占率11.3%全国第二，速冻食品营收同比增18% |
| 元祖股份（603886） | 烘焙食品及节令礼品商，主打蛋糕、月饼和粽子 | 2025年粽子市场份额4.5%，华东高端礼品市场占有率9% |
| 桃李面包（603866） | 短保烘焙龙头，覆盖面包、糕点及节日食品 | 2024年华东地区短保面包市占率19%，节日食品营收占比提升至12% |
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