江苏有线(600959)2025年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江苏省广电有线信息网络股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务是广电网络的建设运营，广播电视节目传输，数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，主要产品有有线电视服务。
根据江苏有线2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.89亿元，同比基本持平。扣非净利润-599.95万元，较去年同期亏损有所减小。江苏有线2025年第一季度净利润1.20亿元，业绩同比大幅增长41.13%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为有线电视行业，主营产品为有线电视服务。
1、有线电视服务
2020年-2024年有线电视服务营收呈小幅增长趋势，从2020年的73.45亿元，小幅增长到2024年的79.80亿元。2024年有线电视服务毛利率为24.66%，同比去年的24.07%基本持平。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加41.13%
2025年一季度，江苏有线营业总收入为18.89亿元，去年同期为18.62亿元，同比基本持平，净利润为1.20亿元，去年同期为8,500.03万元，同比大幅增长41.13%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为8,826.01万元，去年同期为1.18亿元，同比下降；
但是（1）所得税费用本期支出25.94万元，去年同期支出3,497.94万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,472.02万元，去年同期为-5,740.88万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.89亿元 | 18.62亿元 | 1.47% |
| 营业成本 | 14.54亿元 | 14.18亿元 | 2.57% |
| 销售费用 | 1.63亿元 | 1.78亿元 | -8.35% |
| 管理费用 | 2.85亿元 | 3.01亿元 | -5.29% |
| 财务费用 | -155.59万元 | -128.24万元 | -21.33% |
| 研发费用 | 2,934.37万元 | 1,945.38万元 | 50.84% |
| 所得税费用 | 25.94万元 | 3,497.94万元 | -99.26% |
2025年一季度主营业务利润为-4,472.02万元，去年同期为-5,740.88万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为23.02%，同比小幅下降了0.82%，不过（1）营业总收入本期为18.89亿元，同比有所增长1.47%；（2）管理费用本期为2.85亿元，同比小幅下降5.29%；（3）销售费用本期为1.63亿元，同比小幅下降8.35%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
江苏有线2025年一季度非主营业务利润为1.65亿元，去年同期为1.77亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,472.02万元 | -37.28% | -5,740.88万元 | 22.10% |
| 投资收益 | 7,092.14万元 | 59.12% | 6,462.24万元 | 9.75% |
| 营业外收入 | 8,897.45万元 | 74.17% | 1.20亿元 | -25.77% |
| 其他 | 646.94万元 | 5.39% | -267.70万元 | 341.66% |
| 净利润 | 1.20亿元 | 100.00% | 8,500.03万元 | 41.13% |
全球排名
截止到2025年9月24日，江苏有线近十二个月的滚动营收为80亿元，在有线电视行业中，江苏有线的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8838 | 2.06 | 1157 | 4.57 |
| Charter Communications | 3935 | 2.15 | 363 | 2.98 |
| Altice USA | 640 | -3.90 | -7.35 | -- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 | 621 | 0.01 | -118.93 | -- |
| Cable One | 113 | -0.55 | 1.03 | -63.25 |
| 华数传媒 | 94 | 3.46 | 5.34 | -16.18 |
| 江苏有线 | 80 | 2.28 | 3.65 | 5.07 |
| Liberty Broadband | 73 | 0.94 | 62 | 5.89 |
| WideOpenWest | 45 | -4.56 | -4.20 | -- |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏有线属于文化传媒行业，主营广电网络建设运营及数字电视增值服务。 近三年，文化传媒行业加速数字化转型，传统广电业务受新媒体冲击，但5G融合与智慧广电推动新增长。政策支持及消费升级驱动市场空间扩容，2024年行业规模预计突破2.1万亿元，未来聚焦内容创新、智能化服务及多元化生态整合。
2、市场地位及占有率
江苏有线为江苏省广电网络主导运营商，覆盖超2000万用户，有线电视基础业务省内市占率超70%，2024年三季报营收56.45亿元，位列全国广电网络企业前三，但增值业务拓展面临互联网企业竞争压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏有线（600959） | 江苏省广电网络运营商，覆盖电视传输、数据宽带及数字增值业务 | 2024年三季报营收56.45亿元，省内基础业务市占率超70% |
| 东方明珠（600637） | 上海文广集团旗下，整合内容制作、新媒体运营及智慧广电服务 | 2024年IPTV业务覆盖用户超8000万，市占率全国第一 |
| 华数传媒（000156） | 浙江省广电网络主体，聚焦4K/8K超高清、云计算及智慧家庭服务 | 2024年智慧城市项目营收占比提升至35% |
| 贵广网络（600996） | 贵州省广电网络运营商，推进“中国（贵州）智慧广电综合试验区”建设 | 2024年政务专网业务营收同比增长22% |
| 湖北广电（000665） | 湖北省广电网络平台，布局5G+文旅融合及元宇宙应用 | 2024年VR内容合作项目签约金额达3.8亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损599.95万元，亏损较上期有大幅好转。
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