凯中精密(002823)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
深圳市凯中精密技术股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张浩宇”。公司的主营业务为汽车通信消费等互联产品及精密零组件，主要产品包括换向器及集电环、新能源汽车零组件、气控组件三项，换向器及集电环占比35.55%，新能源汽车零组件占比28.87%，气控组件占比15.67%。
2025年一季度，公司实现营收7.20亿元，同比小幅下降3.21%。扣非净利润4,768.58万元，同比大幅增长86.59%。凯中精密2025年第一季度净利润4,905.00万元，业绩同比大幅增长75.51%。本期经营活动产生的现金流净额为1.01亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低3.21%，净利润同比大幅增加75.51%
2025年一季度，凯中精密营业总收入为7.20亿元，去年同期为7.44亿元，同比小幅下降3.21%，净利润为4,905.00万元，去年同期为2,794.77万元，同比大幅增长75.51%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,555.93万元，去年同期支出288.85万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,317.85万元，去年同期为2,635.96万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长139.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.20亿元 | 7.44亿元 | -3.21% |
| 营业成本 | 5.89亿元 | 6.27亿元 | -6.15% |
| 销售费用 | 1,259.40万元 | 1,727.80万元 | -27.11% |
| 管理费用 | 2,684.45万元 | 2,552.35万元 | 5.18% |
| 财务费用 | 555.85万元 | 2,030.16万元 | -72.62% |
| 研发费用 | 1,802.03万元 | 2,284.13万元 | -21.11% |
| 所得税费用 | 1,555.93万元 | 288.85万元 | 438.67% |
2025年一季度主营业务利润为6,317.85万元，去年同期为2,635.96万元，同比大幅增长139.68%。
虽然营业总收入本期为7.20亿元，同比小幅下降3.21%，不过（1）财务费用本期为555.85万元，同比大幅下降72.62%；（2）毛利率本期为18.24%，同比增长了2.56%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
凯中精密属于精密零组件制造行业，核心产品为电机换向器及汽车精密零组件。 精密零组件制造行业近三年因新能源汽车及智能制造需求驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年全球市场空间预计突破3000亿元。未来趋势聚焦轻量化、高精度及一体化集成技术，智能化产线改造与新能源车电控系统需求将持续释放增量，2025年后高端细分领域增速或达15%以上。
2、市场地位及占有率
凯中精密在国内电机换向器领域市占率约18%，位居前三，其汽车精密连接器产品在新能源车供应链中覆盖头部厂商，2024年相关业务营收占比提升至34%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯中精密（002823） | 主营电机换向器、汽车精密零组件 | 2025年新能源汽车电控组件营收占比42% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子及汽车连接器龙头 | 2024年汽车连接器市占率21% |
| 长盈精密（300115） | 精密结构件及新能源车组件供应商 | 2025年高压连接器产能提升至年产800万套 |
| 信维通信（300136） | 高频连接器及电磁元件制造商 | 2024年车载天线全球供货量超5000万件 |
| 东山精密（002384） | FPC及新能源车电子组件供应商 | 2025年动力电池结构件营收占比超28% |
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